近年来随着我国对外贸易的迅速发展,外汇储备的快速增加,我国对人民币汇率管制的不断放松,美国、日本等国对人民币升值的呼声越来越高,使得市场上人民币汇率升值的预期逐渐增强,诱使大规模的国际短期资本通过各种途径流入我国,扩大了国际收支双顺差。　　 国际短期资本大批涌入,一方面大大降低了我国国际金融交易成本,满足了短期资金的需求,使我国的经济、金融与世界经济和金融的相关性增强,但另一方面国家短期资本尤其是国家游资具有逐利性、高流动性、高投机性、进入渠道的低透明性等特点,目的在于获取投机性的收益,如果监管不当就会给我国的经济发展带来很大的危害。而且,国际短期资本的涌入,已经引起了人民币汇率的变动,货币政策,国际收支甚至整个金融市场的动荡等一系列的问题。自1997年亚洲金融危机后,中国及世界上其他国家也更加重视如何加强对国际短期资本的限制和监管。　　 本文从国际短期资本流动在我国的现状,立足我国当前的金融形势,研究了国际短期资本流动对我国经济的影响,提出限制或防范国际短期资本的流入,加强对流入资本进行适度监管的建议。　　 二、本文的研究对象与研究方法国际资本流动(International Capital Flow)通常被简短表述为资本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区。根据资本跨国界期限安排的长短,国际资本流动可以分为长期资本流动和短期资本流动。本课题侧重研究的是国际短期资本流动,即资金周转期在一年或一年以下的跨境资本流动。　　 研究此课题的第一步,是要对与本研究主题相关的中西方文献进行全面的检索和收集。在这里本文主要考虑两种检索的方式:一种是通过计算机网络进行文献搜索,另外一种是通过对各类相关学术期刊上的文章进行手工检索。　　 第二步是结合课题的侧重进行文献筛选和归纳。重点参考了中西方学者对国际资本流动方面的研究结果,如金德伯格对短期资本流动问题的系统阐述,蒙代尔-弗莱明模型,克鲁格曼的“三元悖论”,马科维茨、托宾的资产组合理论等。　　 三、本文的研究内容与框架本文共分划分为五个章节。　　 第一章绪论,讲述了此课题研究的背景和意义。围绕学术界关于资本流动课题的研究,引入了相关的研究理论,包括金德伯格对国际短期资本的定义及划分标准,蒙代尔一弗莱明模型,克鲁格曼的“三元悖论”,货币替代论等；同时也介绍了国内学者如蒋莹莹、刘仁伍、管于华、刘亚明等对短期资本理论进行的研究。　　 第二章是国际短期资本流动的动因。在本章节,首先介绍了学术界对国际短期资本流动定义的划分标准,按照投资动机、流动时间或流动性几个不同的标准,将资本流动划分为长期资本和短期资本。本文借鉴了金德尔伯格的划分标准,研究的对象是“实际借贷期限在一年以内的,随时可能改变方向的资本流动”。　　 紧接着分析了国际短期资本流入我国的动因,主要体现四个方面:　　 (一)对人民币升值的预期我国长期倡导外向型经济发展战略,一方面为我们经济的快速发展做出了重要贡献,但另一方面,由于国家发展战略的调整滞后于经济的进一步发展,依然执行“高投资”和“高出口”的策略,加之我国劳动力成本低廉,产品的国际竞争优势明显,促使我国国际贸易多年处于顺差的状况。大量出口产生的贸易顺差使人民币一直处于升值状态。此外,我国资本账户的逐步开放,吸引了大批国际资本流入我国,加快了我国的外汇储备速度。高额的外汇储备也促使市场提高了对人民币升值的预期。　　 (二)中美利差客观上促使短期资本流动中美利率差异的客观存在是引起短期资本频繁流动的客观因为。2001年-2004年人民币一年期存款利率与美联储联邦基金利率之间的差异,诱使以美元为主的短期资本大量流入我国,获取利差。短期资本在这段时间的流动趋势与人民币-美元利差的变动趋势是基本吻合的。　　 (三)股市和房地产市场的利润空间吸引了短期资本的大量流入自2000年后,随着我国GDP的持续快速增长,证券市场和房地产市场呈现出异常繁荣,诱使国际短期资本涌入这两块区域,以获取超额的利润。　　 (四)宏观经济的稳定发展促使了我国国际短期资本的流动改革开放近30年,我国宏观经济持续增长,经济政策保持了较好的稳定性和连续性,为国际资本提供了一个较安全的流动环境,加之国际社会对今后中国经济发展的乐观预期,促使了短期资本大量流入中国。　　 在认识了短期资本流入我国的动因之后,文章阐述了目前资本在流量和结构上的变化,呈现出私人资本比重上升,机构投资者增多的特点,并简单描述了短期资本在我国的规模。　　 第三章重点说明的短期资本对我国经济发展所产生的消极影响。短期资本的大量流入,对我们经济持续平稳的发展带来潜在的冲击,主要体现在:造成国际收支失衡,人民币面临持续升值的压力；降低货币政策的有效性；给我国的汇率制度带来冲击；造成国内金融市场动荡等。　　 第四章围绕短期资本的消极影响,提出监管国际短期资本的对策建议。　　 (一)把对资本项目的监管放在第一位在经济全球化的背景下,资本项目的有序开放是一种趋势,我国的资本项目管理也必然遵循这种经济规律和发展趋势。然而资本项目开放的趋势并不否定在特定形势下对危及国家经济安全和金融稳定的国家短期资本进行监管和控制。对国际资本的流动实行“控流入,促流出”的政策,密切关注国际短期资本的流动异常。　　 (二)加强国内监管机构协调和国际监管合作短期资本的监管既要靠加强国内机构协调,又要依靠国际合作监管,达到“事半功倍”的效果。对于国内监管机构的协调,重点是加强各政府机关的分工协作,不能单靠国家外汇管理局出台的监管措施,必须依靠诸如海关、对外贸易与经济合作部门等上游管理机构的密切配合。对外加强国际监管合作,提高对国际短期资本监管的有效性。　　 (三)适度调整利率和汇率制度继续加大汇率市场的市场化改革,使汇率对经济变化能够更灵活的作出应变,更具有弹性。同时使人民币汇率波动具有双向性,加大投机资金的投资风险。此外,合理的利率水平也是形成合理的汇率水平的基础,因此汇率改革应和利率市场变化改革合理搭配,相互协调。利率的制定应该更多的根据市场对货币的需求情况而定,减少国内外利差,缩减国际短期资本的投机空间。　　 (四)调整我国的经济发展战略我国应该减少对出口的过分依赖,缓减我国外汇储备增加过快的局面。转向内向型发展模式,继续拉动内需,提高国内居民的消费需求,加快经济发展战略的转型,促使国内经济均衡的发展。同时防止经济过热,减缓国内通货膨胀的压力。