从20世纪以来我国的宏观调控模式越来越由直接模式向间接模式转变,货币政策发挥的作用也就越来越大,但货币政策在实施过程中“有效性”问题一直是学术界探讨的重点,我国“货币政策目标是保持货币币值稳定,并以此促进经济增长”。市场化和经济全球化背景下出现的问题给我国货币政策造成了巨大的冲击,其中大规模的短期资本涌入、加之巨额贸易顺差,使得中国的国际收支双顺差。由于央行采取结售汇制度,并为了维护汇率的稳定,进行外汇冲销而投放大量基础货币导致外汇占款的增加,货币供给的增加使我国流动性增强,造成物价上涨,通货膨胀的压力越来越大,对其他宏观经济变量亦造成一定影响。外汇储备的快速增长影响了我国货币政策的独立性和有效性。本文在回顾了相关理论和研究成果的基础上,详细阐述了外汇储备对货币政策影响的一般机制,并从规范和实证两个方面论述了外汇储备对我国货币政策的影响。而且以2005年汇率改革为分界点研究两个阶段外汇储备对货币政策有效性的影响,得出汇改之后我国外汇储备依旧增长迅速,但是经常项目余额开始降低;外汇储备是M1的格兰杰原因,对我国的通货膨胀有一定效应;同时对比汇改前后的两个阶段,发现随着央行可利用对冲措施的减少,我国货币政策的有效性在降低;汇率改革基本没有提高我国的货币政策有效性。鉴于以上结论,本文也提出了一些相应的措施加强我国的货币政策有效性。