随着我国保险市场的对外全面开放，国外的寿险公司大量进入中国，市场竞争不断加剧，承保利润率越来越小，甚至出现亏损现象，必须通过投资收益来弥补承保利润的亏损，保险企业生存的关键在于提高自身的证券投资收益率。因而如何有效地控制证券投资风险，构建有效的投资组合就成了保险企业所面临的主要问题之一。 并且都市化和老龄化的加快，使得人寿保险在金融体系中的作用越来越重要，面临前所未有的机遇。保险公司的发展和国家的经济的发展也是息息相关的，近年来国民生产总值保持一个平稳增长速度，经济的发展会推动保费收入的增长，如何管理这些资产，以保证这些资金的保值增值也是保险公司面临的问题。 本文以保险资金的运用为研究对象，采用理论研究和实证分析相结合的方法。先介绍了保险投资的发展现状和VAR的基本理论，在此基础上创新性的将在银行业广泛运用的VAR模型引入到保险资金运用中，利用VAR模型分析投资渠道的系统风险。随着投向股票市场资金的比重日益增大，为了提高保险资金运用的安全，要对股票市场的风险有充分的把握，因而对股市风险的分析显得更为重要，本文选择股市这-投资渠道对VAR模型的应用进行实证分析，在具体分析中利用VAR方法分析股票市场的波动性。在分析投资渠道的系统风险的基础上，利用VAR模型根据投资者的不同风险偏好来构建投资组合。本文主要针对以上问题进行分析得出相应结论。