【摘 要】
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近两年来,我国货币市场基金发展迅速,基于流动性监管以及控制货币供应量的考虑,中国人民银行在2014年末将货币市场基金主要配置的同业存款划归一般存款管理,这一规定意味着可以通
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近两年来,我国货币市场基金发展迅速,基于流动性监管以及控制货币供应量的考虑,中国人民银行在2014年末将货币市场基金主要配置的同业存款划归一般存款管理,这一规定意味着可以通过控制非存款性金融机构的信用货币创造能力调控货币市场基金规模扩张对于货币供应量的影响。 本文在介绍我国货币市场基金发展现状的基础上,着重分析货币市场基金规模对于不同层次货币供应量的影响。通过理论分析、实证研究等方法,基于货币乘数模型、货币账户及VAR模型等分析框架,得出货币市场基金对于M0、M1具有较强的替代性、货币市场基金对于M2存在结构性影响,但扩张效应并不明显以及基于货币创造的角度,将货币市场基金纳入一般存款管理对于控制货币供应量收效甚微三点结论。本文建议将货币市场基金的管理重点放在防控流动性风险,而非控制货币供应,同时应当尽快为货币市场基金配置于同业存款的部分设置合适的准备金率,采取更具有针对性的差别存款准备金管理制度,根据存款的性质实行准备金管理,从信用货币创造的源头实现货币供应的调控,增强货币政策调控的准确度和有效性。
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