资产价格泡沫一直是造成宏观经济波动的重要因素之一。在我国,房地产市场和股票市场价格的波动对于我国经济平稳健康的发展有着重大影响。房地产市场和股票市场之间存在什么样的互动关系,造成两个市场资产价格波动的影响因素和传导路径何在,是本文想要探讨的主要问题。　　 本文利用2000-2009年的月度数据,对我国股票市场和房地产市场的互动关系进行了分段实证研究。实证结果表明,2000-2004年,房地产市场与和股票市场之间呈现反向变动的走势,房地产价格的变动是导致股票价格变化的重要因素；2005-2009年间,在货币市场与资本市场的分割逐步消失后,两个市场走势趋同。本文通过财富效应、信贷扩张效应以及资产替代效应对以上现象进行了尝试性的解释。　　 随后,本文利用Kiyotaki和Moore(1997)、Chen(2001)的理论分析框架,引入GDP、广义货币供应量、银行贷款余额和银行间市场拆借利率分析资产价格波动的路径和最终影响因素。通过分析,我们认为货币供应量是引起资产价格波动的重要因素。与银行间市场拆借利率的传导渠道相比,货币供应量通过信贷中介更有效地放大了货币冲击,造成资产价格的持续波动。这也印证了Kiyotaki和Moore(1997)、Chen(2001)提出的通过信贷约束分析资产价格波动的理论在我国的适用性。