【摘 要】
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中国经济、科技实力的不断崛起引起了美国政府的高度重视。为了使“中国制造2025”战略方案破产,维护自身经济、科技霸权地位,美国于2017年8月向中国发动贸易摩擦,而作为中美科技之争的焦点——半导体行业则首当其冲,2018年底半导体企业价值均下降明显。同时,我们也可看到中美贸易摩擦也给我国半导体行业带来了一定机遇,如国家战略支撑、国产替代概念兴起以及5G技术、物联网、大数据、人工智能下游应用需求提升
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中国经济、科技实力的不断崛起引起了美国政府的高度重视。为了使“中国制造2025”战略方案破产,维护自身经济、科技霸权地位,美国于2017年8月向中国发动贸易摩擦,而作为中美科技之争的焦点——半导体行业则首当其冲,2018年底半导体企业价值均下降明显。同时,我们也可看到中美贸易摩擦也给我国半导体行业带来了一定机遇,如国家战略支撑、国产替代概念兴起以及5G技术、物联网、大数据、人工智能下游应用需求提升,2019年中美贸易摩擦仍在持续,但大部分半导体企业股价大幅上涨,那么2018年底半导体企业价值是否合理呢?为了维护投资者权益,促进半导体行业健康成长,本文就2018年底半导体企业价值进行分析。本文以中美贸易摩擦背景下的半导体企业价值评估研究为主题,在对国内外相关文献研究的基础上,对中美贸易摩擦给我国半导体行业带来的影响以及我国半导体行业发展现状、半导体企业特征等进行详尽分析,从而确定半导体企业价值包括现有获利能力价值和潜在获利能力价值两部分,同时,构建EVA评估模型评估企业现有获利能力价值,构建模糊B-S期权定价模型来处理半导体企业投资项目面对的外部不确定性问题,从而更好地确定中美贸易摩擦背景下的半导体企业潜在获利能力价值。为了验证构建评估模型的有效性,本文以半导体行业下的集成电路设计龙头企业——兆易创新为例,应用所构建评估模型评估其企业价值,并将评估结果与企业评估基准日总市值以及企业总市值的后续变化进行了对比分析,结果表明本文所构建的评估模型更能反映出企业的内在真实价值。通过以上分析,本文认为中美贸易摩擦在一定程度上打击了市场信心,但在下游需求增加、国产替代效应增强以及国家财税政策支撑下,我国半导体企业将实现快速发展。
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