传统金融学理论中,认为市场是有效的、无论是个人还是机构投资者也均是完全理性的。但是近年来,一些股票市场中的“异象”无法继续使用传统的金融学理论进行解释。基于此,行为金融学开始受到学者们的广泛关注,行为金融学认为“人”并非是理性的,要充分考虑到“人”的心理、情绪等因素。诸多研究表明金融决策与投资者的情绪变化存在十分紧密的联系,投资者情绪会贯穿于投资决策过程,那么个体的投资决策势必为投资者理性思维与投资者情绪共同作用的结果。因此,那些可以影响投资者信念或者是情绪的因素,必然会对投资者的行为与决策造成影响。资产价格的异常波动既有可能是受到经济基本面的影响,更可能是受到投资者本身的有限理性与投资者情绪波动所导致。与此同时,据《2019年度全国股票市场投资者状况调查报告》显示,我国的个人投资者占整个金融市场投资者的90%以上,是股票市场中最主要的群体。当他们受到情绪影响时,便会导致大量的噪声交易。1990年行为金融学家们系统地证明了资产价格的形成会受到投资者情绪的影响,市场中的噪声交易者（有限理性交易者）与理性投资者对股票价格预期的偏离程度很好的解释了投资者情绪。并且噪声交易者对市场的影响并不是短期的。基于投资者情绪对市场的影响,不断有学者开始着手研究金融市场的“异象”,与投资者情绪之间的关系。尽管研究的切入点、方法等有所不同,但均可得出个体的投资者情绪对市场会造成显著的影响。如天气效应,研究者实证发现天气会对投资者情绪产生影响,进而在股市上得以显现。此外,还有月运周期、季节性失调等等非经济因素,均被证实会通过影响投资者情绪而对资本市场产生影响。基于此研究背景,及中国个体投资者占比90%以上这一现状,本文想以中国特有的传统文化因素作为切入视角,探讨是否存在中国所特有的投资者情绪影响因素。目前,关于具有中国特色的投资者情绪,已有国内外学者开始展开研究,主要包括龙崇拜、数字崇拜、吉凶崇拜等。本文选取流传十分广泛的黄历测算的吉日与凶日,在剔除日历效应、周内效应、月度效应以及宏观经济变动等影响因素之后,探讨“吉凶”迷信是否客观存在于中国股票市场,影响波动率、换手率、收益率等股票市场的重要指标。在前人已有的基础上,进一步探索股票市场与投资者情绪之间联系。实证部分选取2008年1月1日至2019年12月31日的老黄历数据及上证指数、上证A指、上证B指;深证成指、深证A指、深证B指六大指数的日度数据作为研究对象,将老黄历中的吉凶数据与各指数日度数据进行匹配,以检验交易日吉凶对波动率、换手率、收益率的影响。实证结果发现,吉日交易日时,投资者情绪往往是非常积极向上的,投资者在股票市场中的表现变得活跃,因此股票市场表现较为稳定,波动程度较低,但换手率要高于非吉非凶交易日,收益率则显著偏低。凶日交易日时,投资者情绪对波动率、换手率及收益率三项指标并未产生显著的影响。这是由于许多学者在研究的过程中发现,投资者情绪对股票市场的影响并非是对称的,市场中的有限理性投资者在消极或者向下的投资者情绪中,会选择退出市场,此时市场便被理性投资者所主导,因此消极负面的投资者情绪对股票市场是没有显著影响的。为验证“黄历”效应仅仅是中国股票市场的独特现象,除了对沪深市场中的指数进行研究外,本文还分析对比了中国香港及美国的股票市场,发现“黄历“效应存在于中国香港的恒生指数,而美国道琼斯指数则无此种效应。综上,本文创新的引入了吉凶日作为投资者情绪的影响因素。发现由于市场中存在众多的个体投资者,会导致市场的非理性波动。因此监管层在应对股票市场波动时,除了基本面的因素外,影响投资者情绪的相关因素也需要重点考量,如日历、天气等因素。还应加强对投资者教育的重视程度,这也有助于市场的健康平稳发展,提高金融市场的稳定性。对于个人投资者而言,个体投资者需要不断提高自身的理性认知能力,避免因搜寻信息成本高昂等因素做出有限理性的投资决策;还需要提高自身专业素养,加强对信息的搜集和判断能力,避免采用一些与投资决策毫无内在联系的易获取的干扰信息,导致金融市场的非正常波动。必要的时候,可以借助机构投资者的资源优势,进行标准化、规范化的理性投资。