盈利能力是上市公司核心竞争力的重要体现,而资本结构是公司利益相关者权利义务的集中体现,合理的资本结构可以增强公司的融资能力,提高公司经营业绩,相反,不合理的资本结构会降低融资能力,增大公司经营风险。电力行业是国民经济的基础性行业,国民经济的快速发展使得对电力的需求不断增加,引起电力上市公司的融资需求,合理的资本结构对电力上市公司尤为重要,本文通过对电力上市公司资本结构与盈利能力的相关性进行研究,以期为电力上市公司融资决策和资本结构优化提供参考。本文基于生命周期视角,以电力上市公司2013-2017年的财务数据作为研究样本,采用现金流组合法对研究样本进行划分,将整体样本划分为成长期、成熟期和衰退期三个子样本,运用因子分析法和多元回归分析法分别对三个子样本资本结构与盈利能力的相关性进行实证研究,结果表明:(1)电力上市公司所处生命周期阶段不同,其所采用的资本结构存在显著差异。(2)就债务结构而言,成长期电力上市公司资产负债率与盈利能力之间显著正相关,而长期资本负债率对盈利能力有负向影响;成熟期公司的资产负债率与盈利能力之间既有负相关关系又有显著的倒“U”型相关;而衰退期公司的债务结构与盈利能力之间的相关性不显著。(3)就股权结构而言,成长期电力上市公司股权集中度及股权制衡度与盈利能力之间的相关性不显著,但股权集中度与盈利能力在一定程度上正相关,而股权制衡度与盈利能力有一定的负相关关系;成熟期电力上市公司第一大股东持股比例与盈利能力之间呈现显著正相关关系,而前十大股东持股比例及股权制衡度与盈利能力之间有一定的正相关关系,但未通过显著性检验;对于衰退期电力上市公司,其股权结构与盈利能力之间没有显著的相关性。根据实证结果可以看出,处于不同生命阶段的电力上市公司,其资本结构与盈利能力的相关性存在差异,因此,公司应关注自身所处生命阶段,及时调整资本结构以适应公司发展,提高盈利能力,同时可以适当提高第一大股东持股比例,促进公司可持续发展。