2018年,股权质押风险集中爆发,大量上市公司受到控股股东的股权质押风险的影响,出现股价快速下降,公司资金链紧张甚至断裂等问题,部分控股股东股权的质押爆仓,造成公司控股权转移风险,也令质权人蒙受巨大损失,快速收紧股权质押业务,严重影响了股权质押市场的正常秩序,对企业的正常融资造成了严重冲击。监管层试图从制度上对股权质押风险进行控制,各级地方政府也纷纷从经济上对陷入股权质押平仓风险的上市企业进行纾困,以防止股权质押危机集中爆发对上市公司运营造成冲击,出现系统性风险。本文选择贵人鸟这样一家控股股东大规模股权质押的典型企业,总结其控股股东股权质押的原因,理顺其股权质押的过程,分析其股权质押给上市公司带来的风险及其机制,并从中得到启示,除了希望帮助贵人鸟本身能尽快走出困境,也希望为其他公司控股股东的股权质押决策及管理提供支持,为他们合理利用股权质押工具促进企业发展提供借鉴。通过本文的研究,得出了以下结论:(1)贵人鸟控股股东大规模质押股权的案例,揭示了控股股东因大规模股权质押后获得双重选择权,掏空并抛弃上市公司,导致公司陷入财务危机的可能性。利益相关方应对控股股东大比例进行股权质押保持足够的警惕,防止对上市公司和股权质押市场秩序的损害。(2)对股权质押的滥用的目的是实现控股股东的利益最大化,它离不开控股股东利用信息优势控制公司,对公司进行的市值管理。投资者和债权人,特别是质权人,需要采取措施降低信息不对称,从公司的内在价值出发进行决策,才能避免控股股东股权质押对公司价值的损害所导致的利益受损。(3)现有股权质押制度存在巨大的缺陷,使股权质押违约后的原控股股东仍然保留了公司的控制权,监管方应尽快弥补漏洞,使公司能够及时被真正的所有者控制,才能恢复公司正常运营秩序。