金融市场中,无论是在金融衍生产品的定价、金融风险的测定还是在资产组合分析中,波动率都扮演了一个重要的角色。传统价格均衡理论认为价格越高,震荡也越高,其风险也越大。　　 本文采用波动率分解模型,将波动率分解为价格波动的震荡和价格变化速度。发现在外汇市场在一定的区间内如果价格变化速度增大,震荡反而减小,表现为趋势的自我加强。只有当价格变化速度超过一定范围,震荡将随速度同步增大,价格反转风险加大。　　 通过此震荡率和趋势率的回归模型,我们认为影响外汇市场价格波动的是价格变化的速度而不是价格本身的高低。这不仅利于专业投资者判断和分析市场趋势,同时对投资者提高对未来价格预测在统计上的精确性具有重大的意义。同时我们结合此模型比较分析价值投资和趋势投资的优劣,也试图分析金融泡沫产生的内在机制和“市场有效性”理论对外汇市场认识的不足之处。