20世纪90年代以来,世界很多国家发生了以外汇储备急剧减少、货币迅速贬值为特征的货币危机,危机的发生越来越频繁,而且越来越具有破坏力,特别是1997年和1998年的亚洲金融危机对世界经济带来强烈的冲击。这种现象促使国际经济学界和各国政府对货币危机理论和货币危机早期预警机制展开深入研究。虽然中国目前经济增长稳定,宏观经济指标运行良好,但随着中国汇率体制改革自由化、市场化趋势,中国资本项目开放进程加快,同时中国所面临的危机爆发风险也在增加,因此及早建立中国货币危机预警模型对中国经济健康稳定发展有重要意义。论文的论述建立在货币危机理论和货币危机预警体系的研究成果基础上,目的在于从一个新的思路角度构建货币危机预警模型。论文第一章绪论说明本文的研究背景和意义。由于发展中国家频繁发生国际收支、货币和金融危机,严重影响了本国经济以及国际经济发展的正常秩序,并且危机更具有破坏性,造成其他发展中国家经济的广泛动荡,并辐射到发达国家。进入90年代以来,危机产生机制变得更加复杂,投机性攻击的突然性增强。在这种情况下,货币危机的规避和防范也就成为各国政府进行宏观调控的重要任务。在我国加入WTO后,也应重视货币危机预警系统的建立。其后在该章中简要介绍本文的内容、结构和研究方法,提出论文的目的在于从新的研究角度——运用模糊数学的思想建立货币危机预警综合评价模型。论文第二章综述了货币危机理论和货币危机预警模型的研究文献。首先论文详细介绍了货币危机理论的研究进程,简述三代货币危机理论,并评价理论的特点。国外关于货币危机的理论发展比较早,1979年Krugman关于货币危机的研究是第一代模型建立的基础,这一代模型强调危机是由于经济基本面的恶化造成的,因此一些反映基本面的指标,如实际利率、经常账户、实际工资、国内利率水平等能够用来预测危机。这一代模型很好地解释了墨西哥的危机,但它并不能很好地解释1992年欧洲货币体系的英镑危机。Obstfeld(1994)等人提出了第二代模型,证明危机自我实现的可能性,即在基本面没有明显恶化的情况下危机也可能发生。在第二代模型中,产出的变化、国内和国外利率、及银行的一些信贷指标都可能成为有用的货币危机预警指标。然而在亚洲金融危机后,一些学者认为这次危机与以前的危机相比有本质的不同,因此提出了第三代危机模型,主要包括道德风险假说和国际流动性不足假说。该时期发生的货币危机源于金融部门(银行和非银行金融机构)的脆弱性,有四种因素引发了货币危机:利率上升、不确定性、资产负债表的资本市场效应和银行恐慌。其次论文介绍货币危机预警模型的研究状况,对五种主要的危机预警模型进行分析,在此基础上总结出表现较好的指标,以此作为论文建立货币危机预警指标体系的基础。同时论文对模型的优缺点进行评价,目的在于建立对已有模型的缺陷进行改进的模型。关于货币危机预警模型大都是1994年12月墨西哥金融危机以后提出来的,亚洲金融危机之后,在这方面的研究工作有所增加,早期预警系统需要通过统计方法预测一个国家面临货币危机或国际收支危机的可能性。目前,主要的预警模型有五种,包括FR概率模型、STV横截面回归模型、KLR信号方法、多时标货币危机预警模型、和Logit模型。这些模型对解释第一、二代货币危机效果明显,但仍面临一定缺陷,如KLR方法中无法综合考察指标的表现,而线性模型则可能存在多重共线性问题等。因此本文尝试探索一条不同于上述研究的新的货币危机预警建模思路。论文第三章是文章的重点部分,着重阐述基于模糊综合评价方法的货币危机预警模型的构建。首先,论文根据货币危机定义构造用汇率和外汇储备指标表示的货币危机指数公式,并选择中国、墨西哥、韩国的数据验证公式的有效性。从实证结果看出,货币危机指数很好的描述了一个国家发生危机的状况,尤其在时间的前瞻性上有很好的反映。然后,论文根据指标选择的有效性、前瞻性、可得性原则,结合前述货币危机预警模型文献中对指标的预警表现分析,选择5项指标作为危机预警体系指标,并利用货币危机指数考察其预警效果。最后得到的预警模型指标体系包括实际有效汇率、国内信贷增长率、贸易余额、广义货币M2/外汇储备、实际利率指标。本章第三部分提出由于危机预警具有模糊性特征,难以准确量化,因此论文引入模糊数学思想,采用模糊综合评价方法建立预警模型,对预警指标进行综合性、定量性研究。基于模糊综合评价方法的货币危机预警模型框架如下:1、建立指标体系,根据所确定的指标体系形成数据采集系统,然后对数据作预处理。2、对指标赋权确定指标对整个系统的影响程度的大小,论文中采用主成分分析法确定指标权重。3、设定各指标对应的各预警界限以对该指标进行评价。论文中按照指标超过均值标准差的幅度不同,区别货币危机预警程度,将货币危机预警划分为三个预警区间——安全区域、预警区域、严重预警区域。根据指标在当年的数据,判断指标表现隶属于哪个预警区间,可以得到关于该指标的预警区间模糊向量。将每个单指标评价结果向量综合为一个多指标评价结果的模糊关系矩阵,就是预警指标体系的综合评价矩阵。4、建立预警指标模糊综合评价模型,可以确定当前或未来货币危机预警信号的等级。由预警指标体系综合评价矩阵乘以指标权重向量集可得到该年度的预警指标综合评价结果的模糊向量。5、对综合评价结果模糊向量进行分析,根据最大隶属原则判断该年度一国货币危机预警指标的信号区间。最后论文使用中国1990-2005年期间预警指标历史数据对模型进行实证检验,得到结果为1993年预警指标综合评价模糊向量集处于预警区间,而在1994年中国货币危机指数超过临界值,因此可以看出利用模糊综合评价模型对货币危机进行预警是有效的。而在1994年后,由于指标综合评价模糊向量集均处于安全区间,预警指标没有发出预警的信号,这与每年的危机指数均未超过临界值事实一致。论文第四章主要对货币危机预警模糊综合评价模型进行评价。首先,论文对该模型在实践中的应用给出可操作性的流程框架,可运用SPSS统计软件、MATLAB数学软件或其它计算机编程软件,以模糊综合评价法的数学推导过程为依据,建立货币危机预警模糊综合评价计算机模型。使用时输入监测周期中各预警指标的数值,输出结果为向量化的综合评价结果,根据最大隶属原则可以推出多指标综合对应的预警区间。其次,根据上文的预警实证分析结果,论文给出了规避货币危机的政策建议。当模型发出预警信号时,可采取适当的紧缩政策,利率上升防止资本的流出,并且使储蓄增加,这样经常项目会有所改善并使汇率稳定。最后,论文分析货币危机预警模糊综合评价模型具有准确预警、可操作性强等优势,并提出该模型是从新的角度对危机预警机制进行研究,可与其他预警模型结合使用,以更为有效得对货币危机进行监控和预警。同时,论文分析模型在指标数据的时间取值、权重赋值上都存在可改进之处。论文主要贡献在于研究方法的创新型。由于货币危机预警或风险发生是不确定性的事件,难以准确量化,因此论文引入模糊数学思想,采用模糊综合评价方法建立预警模型,对预警指标进行综合性、定量性研究,并且构建模型具有实践可操作性特点。