国际金融市场间规模巨大的资本流动是影响各国经济、金融形势的重要因素。一方面,金融资本的流入为发展中国家提供了所需的资本,并带来了相应的人才和技术,引导生产资源流向最具价值创造能力的产业,推动了一国的经济发展,另一方面,大规模的资本流动也成为发展中国家的经济安全隐患,当发展中国家的经济遭遇挫折或面临各种风险因素时,无论是本国的资本外逃还是国际资本的大规模撤离,都会造成巨大的金融动荡。上世纪八九十年代的南美债务危机、墨西哥金融危机和亚洲金融风暴为我们提供了深刻的前车之鉴,因此研究国际资本流动具有重要的现实和理论意义。本文首先对非正常资本流动的概念进行了详细的探讨和界定,对经济学家们关于非正常资本的各种测算方法进行了概述,并从国内资本和国际资本两个角度回顾了学者们对于非正常资本流动成因的研究。然后本文通过建立经济模型来说明新兴市场国家高和低的稳定资本均衡水平的存在,用比较静态的方法从理论上分析了新兴市场国家发生大规模热钱流入和资本外逃的成因,并讨论了新兴市场国家针对热钱和资本外逃的各种应对政策的可行性和有效性。接下来本文先对非正常资本流动的测算方法进行了修正,然后联系亚洲新兴市场的发展历史,对部分亚洲新兴市场国家和我国的非正常资本流动状况进行了具体的测算。在以往学者们的研究中,往往将资本流动成因的焦点集中于国内因素,而忽略了对国际经济因素的考量,本文选取了一系列国际和国别的经济变量来检验非正常资本流动的影响因素,并在此基础上分析我国的非正常资本流动与周边亚洲国家的差异。最后,鉴于我国逐步开放资本账户和推进人民币国际化的趋势,规避监管的非正常资本流动将为我国的宏观经济管理带来巨大的挑战,因此借鉴亚洲其他新兴市场的经验,能够为我国未来的资本流动管理提供有益的启示,本文据此提出相应的政策建议。