论文部分内容阅读
本文主要研究了分析师一致评级的信息含量，实证检验分析师一致评级是否能够预测市场、行业及股票收益率，并根据分析师的评级构建投资策略，考察投资者是否能够获得超额收益率。 在检验分析师一致评级的预测能力时，本文分别从市场、行业、公司三个层次来进行研究。研究发现:基于一致评级指标的定义，从分析师整体的分析结果来看，在市场层面具有一定的预测能力，在行业层面没有发现预测能力，并且不同行业的结果差异较大。之后，论文考察了个股层面，根据分析师的评级构建投资策略，将投资组合分为评级较高组、评级较低组和对冲策略组。分析结果显示评级较高组的收益率要显著高于评级较低组，对冲策略可以获得显著的收益率，说明分析师一致评级对于单个公司收益率有显著的预测能力。