现阶段EVA的研究与应用得到了国内外的广泛重视，EVA是“经济增加值”(economic value added)的缩写，是指企业税后净经营利润(NOPAT)减去资本成本。但EVA理论建立在“股东价值最大化”基础上，逐渐表现出其局限性。本文以企业价值和公司治理基础理论为起点，引出与企业价值密切相关的利益相关者理论，并基于此尝试对传统的EVA理论进行改进。通过理论探讨的视角和方法创新，从企业角度采用“多维度事件观测法”探讨利益相关者对企业价值的影响，研究利益相关者各维度均衡与企业价值的函数，从函数的可定义性和非同步性论证“利益相关者”理论的有效性和必要性。进一步运用“多维度事件观测法”中提出的利益相关者均衡与企业价值的函数建立方法，提出“基于利益相关者的EVA”(SEVA)，探讨了SEVA的基本计算原理、调整原则、设计方法和推行SEVA的意义。　　第一章对当前有关利益相关者的理论进行了梳理。主要引述了国内外学术界对“利益相关者”涵义的代表性概念。主要包括国外的三类定义以及国内的真实、潜在两分法。无论哪种定义方式，均涉及由于对企业的资源投入程度、承担的风险以及分享的收益和控制权不同而与企业利益相关度不同的思想。但正因为此，利益相关者理论由于其相关因素复杂，可计量性差等原因受到传统股东价值最大化理论的质疑。这一理论研究的可行性和有效性成为本文要解决的首要问题。本文在各类概念定义中采用了较有代表性的弗里曼的定义“利益相关者是能够影响一个组织目标的实现，或者受到一个组织实现其目标过程影响的人”作为本文的概念基础。　　第二章从利益相关者对企业价值影响的角度探讨该理论的有效性和必要性。企业存在和发展取决于各类内外因素，包括企业的要素（资本、劳动力）、企业的参与者（股东、管理者、员工）、企业的治理结构（董事会、管理团队、工会）、企业产出结果（产品、服务、工资、税收、利润、声誉、污染）、企业剩余分配（股利息、职工红利、配股、所得税）等，这些因素性质不同、利益取向不同、对企业的影响方式和程度不同，构成企业存在的不同维度。　　利益相关者理论就是通过对不同维度利益诉求对企业价值产生的各类影响建立企业目标函数。以企业环境污染为示例，在引入时间维度和制度变化情况下，各维度的事件对于企业目标函数不能保证始终同步，从而推论出在利益相关者体系中找出某一维度来替代其它维度是不可行的。“股东利益最大化”无法用股东这一维度的函数概括其它维度，描述企业的整体目标。因此，采用“利益相关者模式”，探求利益相关者体系中各个维度对企业价值的函数，从而找到描述“企业价值最大化”的方法，是必要的。　　从企业形态产生初期、工业化大生产、垄断和知识经济四个阶段来看，由于生产力水平、技术条件、制度安排、社会环境等客观因素变化，各维度的利益相关者在企业价值增长中的作用及相互关系也是此消彼长，辨证统一。笼统阐述公司目的和目标函数没有指导意义，在不同发展阶段，企业应该根据客观条件选择自身目标。　　在利益相关者理论指导下探求企业价值最大化，在确立价值经营管理理念的基础上，明确企业发展的愿景和整体目标，分析各利益相关者诉求，合理预估未来增长潜力，平衡协调各利益相关者需求与企业长期盈利能力之间关系，最终实现企业的整体价值。本文的第三章就是基于企业价值分析，探讨多维度体系下的企业价值评估和管理激励体系——E V A　　第三章首先对EVA理论进行概述。EVA的产生是基于“股东利益最大化”的企业价值理论。由于考虑了股东的机会成本，EVA本质上是股东维度均衡下的经济利润，而非传统的会计利润，这种基于“股东利益最大化”的EVA本文称为TEVA。　　TEVA与公司价值的相关性要高于传统会计指标，更加全面地体现管理者“有效使用企业资本”和“为股东创造价值”的能力，但从实务上看，存在大量的影响企业价值的因素，如政策变化、技术变更、营运风险等没有纳入考虑范围，缺乏前瞻性，难以揭示财务指标与企业经营、运作和战略之间的关系，不能够充分计量和评价企业经营过程的价值创造。和利益相关理论相比，TEVA不能真正反应各维度对企业价值创造能力的影响，也就不能全面描绘企业价值，有其局限性。　　第四章提出建立“基于利益相关者的EVA”，探讨其计算原理、调整原则、设计方法和现实意义。通过前文对利益相关者理论分析，要使EVA更为真实、全面地反映企业价值，必须在利益相关者理论下进行多维评价。同时，借鉴“企业只有扣除资本成本后的利润才是企业创造的价值”这一论述的合理内涵——“扣除价值创造过程中的全部成本，才是创造的新价值”，提出建立“基于利益相关者的EVA”，简称SEVA，在利益相关者各维度均衡条件下评价企业价值创造能力。SEVA的基本公式为:　　SEVA=税后净经营利润-隐含成本十非均衡核算的调整项　　NOPAT是公司在税后、但在扣除融资成本和非现金摊销会计科目（不包括折旧）之前的经营利润。“隐含成本”指在企业财富形成过程中产生，由利益相关者承担，而未在会计体系中列入核算的项目，包括股东投资的机会成本、环境成本、消费者福利成本等。“非均衡核算的调整项”是企业为使用利益相关者“专有资产”所支付，但在当期成本中未予以均衡核算的项目，包括技术研发、公关宣传、向社会公益项目捐款、人力资源支出等。　　企业在设计SEVA时应根据企业实际情况，分析利益相关者各维度对企业价值的影响进行SEVA设计。以企业集团举例，第一步对企业的主要利益相关者进行识别，第二步是分析各利益相关者的利益诉求，对企业的影响和考核指标，第三步是设计SEVA调整项目，即对公式中的“隐含成本”和“非均衡核算的调整项”进行具体分析，调整思路基本为对不合理、违规收入按性质规定扣减一定比例，对有规定标准，未在实际中完全发生的按差额在费用核算中补回。　　采用SEVA对企业进行考核评估，能够更全面、有效地反映企业的真实价值，激励管理人员从企业的长期协调发展进行决策;有利于“知识经济”的发展;有利于企业的财富创造与社会责任的协调统一，从而推动“和谐社会”建设。　　本文的创新之处主要体现在以下方面:一是理论探讨的角度和方法创新，从企业视角探讨“利益相关者”理论，将各种利益相关者抽象为利益相关者体系内的各个维度，采用“维度事件观测法”数理论证“利益相关者”理论的可行性与必要性。并指出“利益相关者”理论的运用有赖于观测手段和制度安排，是个辩证发展的过程。二是突破现有EVA的理论局限，提出建立基于“利益相关者”理论的“SEVA”。