美国量化宽松货币政策对我国跨境资本流动的影响

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2007年美国爆发了次贷危机,其愈演愈烈地态势蔓延全球,最终升级为全球的金融危机。截至到2013年上半年,美国已先后推出了QE1、QE2、QE3进行全面挽救,增加货币供给,释放大量流动性,造成跨境资本的大规模流动。本文就是在此背景下,采用文献综述和实证分析的研究方法,探究QE对我国跨境资本的影响,最后提出相关政策建议。本文先梳理美国量化宽松货币政策相关知识脉络,包括QE1QE2QE3实施的背景及其原因,以及其具体内容的详述与分析。在通晓美国量化宽松货币政策的始末之后,针对跨境资金流动的特点,重点分析两个层面:一是美国量化宽松期间造成的资产价格上涨,二是美国量化宽松期间新兴市场跨境资金的大量流入。在纵观新兴市场的基础上,重点研究美国量化宽松货币政策对我国跨境资金的影响。此部分分为两个角度,其一是通过美国市场指标来分析,包括美国经济风险指标(VIX指标)、美国流动性指标(美国商业银行信贷额表示)美国经济增长指标。其二是通过中国市场指标来分析,包括我国资产价格指标(上证综指)、我国利率指标、汇率指标、我国经济增长指标。为进一步分析美国量化宽松对我国资本和金融项目资金流动的影响,进行协整检验、格兰杰因果检验,确定其以利率渠道、信贷渠道、汇率渠道的传导方式。随后根据美国量化宽松的退出对新兴市场以及我国的影响进行系统阐述,研究发现QE的退出将对新兴市场部分国家造成重大冲击,但对于我国的冲击有限。最后,为防范QE退出所造成的冲击,分别从新兴市场和我国两方面为防止跨境资本大规模撤离提出政策建议。
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