本论文来源于国家社会科学基金项目“海外矿业投资经营管理风险评估与预警系统研究”(项目编号:12CGL008)。通过分析矿山企业产生高污染难治理的现状,提出在企业投资决策阶段应将环境成本纳入未来现金流量中进行决策分析。以将矿山企业的环境成本纳入未来现金流量中为出发点,分析矿山企业环境成本的构成因素与特点;以矿山建设开采生命周期为时间线计算矿山企业的环境成本,分析加入环境成本对矿业项目投资决策所产生的的影响。本论文的主要研究内容与结论如下:首先,对矿业项目投资特点进行了分析,总结现有的投资决策方法,主要分为静态投资决策方法和贴现现金流量方法两类,并对主要方法进行详细介绍及优缺点评价,确定投资决策方法选用DCF法。其次,综合国内外相关资料,分析研究环境成本的定义和相关领域的专家学者或机构对于环境成本的研究状况,指出将环境成本加入未来现金流量中最大困难为环境成本定量化,通过分析几种现行的环境成本定量化方法,以国内采用地下开采方式的金属矿山为研究对象,确定环境成本定量化方法为防护与恢复费用法。再次,将矿山生命周期分为建设期、投产期、减产年三个阶段,分析地下开采的金属矿山环境成本因素主要为废气、废水、固体废弃物与噪声、土地复垦成本,通过大量矿山实例分析与现场调研确定了主要的治理方式,分别建立不同阶段、不同因素的环境成本计算公式。最后,以某地采的金属矿山为例进行分析,运用现金流量法进行在没有加入环境成本时该矿山企业的投资决策,综合该矿山现场生产状况与相关文件资料得出数据,然后应用研究的环境成本计量模型计算该矿山的环境成本,将环境成本加入DCF方法中进行投资决策。研究结果表明,加入环境成本后,该矿业投资项目由“可行”变为“不可行”,矿山企业的环境成本对企业投资决策有相当重要的影响;本文建立的环境成本核算体系与计量模型可很好的契合于矿业项目投资决策中,有较强的应用价值和推广价值;将环境成本加入总成本中进行决策分析是可行的,也是至关重要的。