【摘 要】
:
企业价值评估是在一定的假设条件下,运用财务理论、模型和方法对企业的价值进行确定的过程。本文应用实物期权理论的风险中性思维,并将蒙特卡罗仿真模拟引入实物期权定价模型
论文部分内容阅读
企业价值评估是在一定的假设条件下,运用财务理论、模型和方法对企业的价值进行确定的过程。本文应用实物期权理论的风险中性思维,并将蒙特卡罗仿真模拟引入实物期权定价模型的计算中,从而为实物期权定价模型求解开辟了新的途径。实物期权的研究已有二十多年的历史,在国外已经进入扩大应用的阶段,而在我国还处于研究的起步阶段,国内关于企业价值评估的理论探讨主要集中在20世纪90年代末,在2000年和2001年成为讨论的热点。近年来,关于信息技术类企业价值评估的理论探讨逐渐成为研究的热点。随着实物期权理论的发展,其定价模型也得到了广泛的应用。本文首先对过去几十年实物期权理论的发展状况及应用研究进行了回顾和总结。其次详细介绍了实物期权的基本概念,对实物期权理论与传统价值评估理论进行了比较分析,说明了实物期权的适用范围。再次针对实物期权在具体应用中的价值评价法和价值计算方法作了说明,重点介绍了蒙特卡罗模拟,阐述了由理论衍生出的Schwartz和Moon(2001)实物期权定价模型。最后结合IT企业具体特征及其所包含的实物期权的特性,采用了Schwartz和Moon(2001)的以离散时间模型逼近连续时间模型,并采用蒙特卡罗模拟法仿真估计,评价了我国IT企业的整体价值,并通过东方通信集团的典型案例进行了实证分析,从仿真的结果来看,所得出的东方通信集团的每股理论价值与近期股价较为接近,在很大程度上反映了公司的价值。通过整体价值的敏感性分析,得出影响公司价值的重要参数,并分析了理论价值与公司股价产生差异的原因。本文在结论部分讨论了实物期权理论在运用中的优势,同时也指出了本研究的不足以及进一步研究的方向。
其他文献
新课程标准对小学生的学习生活提出新的要求,在小学语文的培养过程中,必须注意学生的课外阅读,从而实现积累语言材料的新课程标准要求,课外阅读不是当下可有可无的任务,而是
核磁共振找水方法是目前世界上唯一的直接找水的地球物理新方法。核磁共振技术是当前世界上的尖端技术,用该技术找水是核磁共振技术应用的新领域,开创了应用地球物理方法直接
本文选取中央国家机关及其直属机构面向应届毕业生和社会人员公开招聘公务员录用考试中的素质测评方法为研究对象,认为设计并应用科学有效的我国公务员录用分类素质测评方法,
由于串联补偿电容器串联在线路中,存在和负载中的电机产生谐振的问题,为了解决这个问题,设计的串补度往往不能过高,否则影响补偿效果。本文提出了一种适合 10 kV 配电线路的
道路短期交通流预测是智能交通系统的核心内容,也是实现道路交通控制和交通流诱导的重要基础。实时准确的短期交通流预测有助于缓解道路交通拥挤,提高道路通行能力并改善交通
近日湖北省水产局以“鄂渔产[2008]02号文件通知各地水产主管部门认真抓好今冬明春渔业生产工作并提出了具体指导意见。
资本成本作为企业筹资决策、投资决策、股利分配决策、资本结构决策及企业价值估算的依据,它的准确计量对企业决策来说已经变得越来越重要了。以前企业中常用的以债务利率代
本文采用Fisher判别分析方法,以100家上市公司综合财务数据为样本数据,建立模型,对当前我国企业信用风险进行评价、分析和判断,为利益相关者提供决策依据,构建一种新的信用评
随着电动振动试验系统的发展,亟需高性能、高效率、大功率的功率放大器与之配套。开关功率放大器效率高、通频带宽、体积小,正逐步取代效率低下、体积庞大的线性功率放大器,
当今嵌入式存储器在SoC芯片面积中所占的比例越来越大,成为SoC芯片发展的一个显著特点。由于存储器单元密度很高,嵌入式存储器比芯片上的其它元件更容易造成硅片缺陷,成为影