当前我国经济发展正面临着转型的攻关期,经济体量已经跃居世界第二位,但是在一些高精尖行业还面临着“卡脖子”的问题。作为社会主义市场经济快速稳定发展的关键主体——企业,要大力培育创新意识,通过创新驱动发展战略带动产业升级转换,更好的促进企业的可持续发展。与此同时,我国金融业正在蓬勃发展,许多实体企业都涌入金融业的浪潮中,导致实体企业金融化的现象越来越明显,如果实体企业过度依赖资本运作,进而大量购买金融资产并依赖资本获利的金融化行为,可能会挤占企业的研发资金,让企业失去核心竞争力,不利于企业的长远发展。在公司治理中,股权结构通常会影响企业的投资决策和发展的方向。因此,本文在研究实体企业过度金融化对企业研发投入的影响,考虑了股权结构的调节作用。具体的研究过程如下:首先,本文对实体企业过度金融化的相关定义、动机、后果以及企业研发投入的影响因素进行文献综述,着重梳理了委托代理理论、预防性储蓄理论、融资约束理论等相关理论基础,结合理论分析实体企业过度金融化影响企业研发投入的作用机制,并在前人的基础上尝试引入股权结构作为调节变量后,进一步分析其在实体企业过度金融化与企业研发投入的关系中所发挥的作用。然后基于2010-2020年沪深A股非金融业、非房地产业上市公司的有关数据,先构建模型对实体企业是否过度金融化进行鉴别,再分析探讨了实体企业过度金融化与研发投入的关系,接着引入股权结构作为调节变量,来探讨其对两者关系的调节效应以及不同产权带来的影响。在稳健性检验方面,分别从处理效应模型、替换核心变量以及未剔除缺失值三个方面来进行。研究表明:实体企业过度金融化对企业研发投入呈抑制作用关系。异质性检验,过度金融化对研发投入的挤出效应在国企中更明显。股权集中度、机构投资者持股加剧了过度金融化对研发投入的负向作用;高管持股比例、股权制衡度则缓解了过度金融化对研发投入的负向作用。最后根据研究结果,从企业层面和政府层面,给出了相关的政策建议。本文基于企业微观视角,通过理论分析、构建模型研究了实体企业过度金融化与企业研发投入的关系,然后加以股权结构的调节作用,这有助于弥补有关实体企业过度金融化的研究文献,对如何完善股权结构,更好的促进实体企业过度金融化对研发投入提供一定的决策参考。