随着社会的不断发展,我国人口的平均寿命不断增加,人口老龄化程度不断加深;全社会的养老压力与日俱增。而我国目前的养老保险系统“三支柱”处于“一大二弱三起步”的局面;在此背景下,发展个人养老的第三支柱刻不容缓。养老目标基金作为第三支柱的重要组成部分,对解决我国养老问题有着重要意义。因此,本文选取国内具有代表性的养老目标基金为对象进行了研究和实证分析。我国的养老目标基金起步、发展较晚,国内有关的研究经验也相对较少。因此,本文梳理了养老目标基金在拥有庞大养老体系的美国的发展历程和现状,与我国养老目标基金从起步到规模逐渐庞大的过程以及发展现状相对照,以此为我国发展此类基金提供更多经验和借鉴。同时,本文参考了国内外传统基金业绩评价、FOF基金资产配置的理论和研究,对养老目标基金进行了创新性的业绩评价分析、绩效归因分析。本文首先介绍了养老目标基金的类型和特点和其在中美两国的发展历程和现状,并对传统的基金业绩评价理论作了简单介绍。随后进入文章的实证分析部分,首先,选取2021年以前国内成立的68只养老目标基金作为研究样本,时间分析区间为2017年第一季度到2021年第一季度。然后,本文采用传统的业绩分析方法,对样本的简单收益指标和风险调整后收益指标进行了比较和分析。为了更好地分析基金超额收益的来源,本文针对养老目标基金均采用FOF模式运作的特点,采用多期Brinson模型,引入证券选择和资产配置的交互贡献将超额收益完全分解,对样本基金进行了穿透底层资产后的业绩归因分析,并通过复合归因法进行了分年度的多期绩效归因。研究结果表明,整体来看我国养老目标基金业绩表现良好,能够获得超越投资基准的超额收益。而此部分超额收益的来源主要是由证券选择贡献,即养老目标基金经理对于子基金配置的选择。大类资产配置对于基金收益的贡献要弱于证券选择的贡献。并且,目标风险基金相较于目标日期基金,其在资产配置贡献方面的表现弱于目标日期基金,而凸显了更强的证券选择能力。