2007年金融危机以后，巴塞尔协议三再次提高了对商业银行资本充足率的要求，我国也相继出台了《商业银行资本管理办法》，要求银行进一步提高资本充足率，同时对次级债计入附属资本进行了新的规定，这一办法在一定程度上对商业银行以补充资本金、提高资本充足率为目的来发行次级债券的行为进行了矫正，将公众对于次级债的关注拉回到当局允许发行次级债的初衷上，即将次级债作为负债管理工具，形成市场约束机制，以此促进银行业的发展。可见自次级债发行十年以来，其发展将会步入到一个新的发展阶段，因此，本文在前人的研究上，对2006-2011年间我国商业银行次级债市场的情况进行全面的探讨，研究我国商业银行次级债发行的市场约束功能。本文首先回顾了国内外相关的次级债研究文献，对次级债的市场约束机制和其理论基础进行了完整的框架分析，对比我国商业银行次级债发行情况和国外商业银行次级债的发行情况，分析了限制我国次级债市场约束功能发作作用的因素。在此基础上，运用利差计量模型对我国商业银行2006年至2011年间的次级债发行情况进行研究，将样本划分为国有银行和非国有银行、上市银行和非上市银行、已经发行过次级债的银行和初次发行的银行，探讨此阶段我国商业银行次级债市场约束效应情况。研究发现，尽管次级债发行经过了多次改革，现阶段我国商业银行次级债的市场约束效应仍然不强，银行是否国有，是否上市等条件对次级债市场约束效应有所影响，约束效应在国有银行、上市银行和已经发行过次级债的银行体现较明显，信息披露和传导、银行互持现象、政府隐性担保、银行治理结构等因素对次级债市场约束功能影响较大。建议我国商业银行在新阶段的次级债发行中，通过合理设计次级债利率、重视信息披露和传导、完善银行内部治理结构、建立显性的存款保险制度来为次级债约束功能的发挥创建良好的条件，通过市场约束和官方监管的结合促进我国银行业的快速健康发展，提升我国银行业的国际竞争力。