股票价格的波动率是股票衍生品价格的决定性因素。Black &Scholes假设股票价格服从几何布朗运动，在无套利分析的框架下给出了欧式期权价格的定价公式，其重要的假设条件是波动率为一个常数。但是越来越多的实证研究结果表明，股票收益率存在显著的尖峰厚尾现象，很难用一般的正态分布进行描述，而且其波动率存在明显的时变性特征。所以，放宽股票价格波动率的恒定条件，研究其变动特征，对认股权证的定价具有重要意义。本文采用更具实际应用价值的GARCH(1，1)模型来估计波动率，并将该模型引入到权证定价理论中，利用风险中性定价原理及Monte-Carlo模拟方法给出权证的定价模型。在实证研究中，本文选取长电权证为研究对象。通过对标的证券——长江电力股份(简称G长电)股票收益率的分析，发现其收益率存在明显的“群集”性和非正态性，不符合B-S模型的假设，因而不能直接应用B-S定价公式对长电权证进行定价。本文运用Eviews计量经济学软件估计G长电股票波动率的GARCH(1，1)模型，并用Matlab数学软件对定价模型进行了编程，计算出权证的理论价格，同时与B-S公式定价下的权证价格以及权证的市场价格相比较，通过直观的数据和平均偏离度的分析，我们发现用波动率的GARCH(1，1)模型计算的权证理论价格明显优于历史波动率用B-S公式定价的权证价格。我们还发现两种方法计算的理论价格明显低于市场价格，说明我国权证市场价格存在明显的高估现象，导致这一现象的主要原因与我国股市不允许卖空，缺乏套利机制有关。