政府的经济刺激政策对经济的干预后果一直是学者们关注的对象。在公司财务领域，公司投资行为是最重要的研究话题之一。从过去文献看，由于信息不对称、委托代理问题等市场摩擦导致的投资无效率是公司过度投资或者投资不足的主要原因。2008年金融危机之后，我国政府通过了旨在进一步扩大内需，稳定经济增长的十项措施，并出台了配套的4万亿巨额投资计划。本文考察了2008年经济刺激计划及其配套的十大产业振兴政策出台对于企业投资行为的影响。本文发现：（1）经济刺激政策对于企业投资效率有着显著的负面影响，对于被支持行业内的企业而言，经济刺激政策出台后，产业政策对被支持企业过度投资的增加影响显著高于未被支持行业内的企业，导致被支持企业的投资效率下降；（2）对于实际控制人为国有的企业而言，经济刺激政策的影响渠道更为广泛，产业政策对被支持企业过度投资的增加影响显著，这在一定程度上损害了国有企业中小股东利益；（3）行业产能过剩的企业中，在经济刺激政策出台后，产业政策对被支持企业与过度投资的增加影响显著，这可能进一步导致已经产能过剩的行业进一步推高产能，造成行业竞争恶化；（4）行业产能过剩，且是国企的企业，经济刺激政策出台后，产业政策对被支持企业过度投资的增加影响显著。本文的贡献在于证明了产业政策这一宏观层面的政府政策对于微观企业行为是有显著影响的，并且政府干预作为一种市场摩擦，使得市场运行效率下降，降低了投资效率。