【摘 要】
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本文旨在研究融资融券制度对我国上市公司信息披露质量的影响,在研究过程中借鉴了有效市场理论、信息不对称理论、信息传递理论以及公司治理理论。本文以深交所每年发布的信息披露质量考评评级为被解释变量,选取2013年和2014年深交所扩容的融资融券标的股票作为实验组、2019年深交所扩容股票为对照组,分批建立DID双重差分回归模型进行实证分析。本文基于前人的研究,试图采用不一样的视角,从管理层、分析师、投资
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本文旨在研究融资融券制度对我国上市公司信息披露质量的影响,在研究过程中借鉴了有效市场理论、信息不对称理论、信息传递理论以及公司治理理论。本文以深交所每年发布的信息披露质量考评评级为被解释变量,选取2013年和2014年深交所扩容的融资融券标的股票作为实验组、2019年深交所扩容股票为对照组,分批建立DID双重差分回归模型进行实证分析。本文基于前人的研究,试图采用不一样的视角,从管理层、分析师、投资者三个角色出发,沿着信息传递路线,探究融资融券制度对于信息披露质量的影响。本文采用最新的数据,对已有文献的模型进行了修正,为关于融资融券对信息披露质量的影响提供了实证证据,对如何进一步完善相关政策提供了参考。本文通过研究得出如下结论:（1）相对于非标的公司,融资融券制度的引入能够显著提高标的公司的信息披露质量。（2）在第一大股东持股比例较低的情况下,融资融券制度对信息披露质量并没有显示出更强的治理效应。（3）在机构持股比例较高的情况下,融资融券制度对信息披露质量显示出更强的治理效应。此外,分别改变公司样本区间、时间样本区间和使用夺取双重差分模型进行稳健性检验之后,融资融券制度的引入仍然能够显著提高标的公司的信息披露质量。
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