随着股权分置改革的推行和我国资本市场的完善,控股股东逐渐热衷于通过非公开发行股票的方式将优质资产注入给上市公司,上市公司定向增发新股收购资产成为证券市场的热点,并引起了学术界的关注。2006年《上市公司证券发行管理办法》和《上市公司收购管理办法》的成功实施,更是为定向增发的蓬勃发展提供了政策依据,奠定了以非现金资产方式作为大股东资产注入支付对价的法律依据。基于对我国上市公司数据的实证研究,学者们发现部分上市公司大股东资产注入存在特殊甚至不良的目的,这些大股东试图利用定向增发这一契机掏空上市公司,侵害中小股东的利益。国内外大多数学者认为上市公司实施定向增发短期内能为企业带来正面效应,而对于实施定向增发能否在长期内为上市公司带来积极影响却仍然各执一词。目前,学术界对定向增发的研究主要集中在实证方向和总体层面,对具体的收购资产型定向增发案例的研究少之又少。因此,本文基于隧道股份实施定向增发收购大股东资产的实例,通过分析定向增发前后企业经营业绩及股东财富的变化情况,来研究通过定向增发收购资产是否能够为上市公司带来长期的积极效果,同时为上市公司选择定向增发模式提供指导和借鉴。本文采用规范性研究与案例分析相结合的研究方法。在规范性研究部分,回顾并总结了国内外相关文献,对定向增发的概念、类型、理论基础以及定向增发收购资产的方式和动因展开理论概述。在案例分析部分,以隧道股份收购控股股东核心资产为研究对象,在考察此案例的过程、特点和动因的基础上,结合财务数据和图表分析评价其对公司绩效、关联交易和股东财富的影响,进而分析收购资产后公司业绩增长的原因。最后,本文通过前文一系列的分析得出研究结论,并对上市公司实施定向增发收购资产提出一些建设性的建议。本文的主要贡献在于:(1)通过理论分析收购资产型定向增发的方式和动因,更加客观地评价了我国上市公司选择此种模式进行定向增发的优势;(2)结合我国证券市场上的真实案例分析了上市公司利用定向增发收购大股东资产的特点、动因及效果;(3)运用财务分析的方法揭示案例公司实施定向增发的经济后果,为其它上市公司定向增发收购资产提供可借鉴的参考案例。本文共分为五章。第一章为引言。主要阐述了本文的选题背景和研究意义,回顾和整理了国内外学者关于定向增发的研究现状,并指出研究的不足之处,说明文章的研究思路和研究方法,构建了文章的整体框架。第二章为定向增发收购资产的理论概述。介绍了定向增发的概念及类型,分析了定向增发收购资产的方式和动因,最后阐述了定向增发中涉及的三个理论。第三章为隧道股份定向增发收购资产的案例介绍。在理解隧道股份经营情况和公司股权结构的基础上,对隧道股份定向增发收购资产的过程和特点进行了阐述和分析。第四章为隧道股份定向增发收购资产的动因及效果分析。本章主要分析了隧道股份定向增发收购资产的动因,同时从盈利能力、营运能力、成长能力、关联交易和股东财富五个角度分析隧道股份实施定向增发的效果,并对隧道股份定向增发后业绩增长的原因进行研究。第五章为隧道股份定向增发收购资产的研究结论与启示。本章通过前文的分析得出结论,归纳和总结定向增发式收购资产对上市公司财务绩效的影响并提出相关的建议,为定向增发的推广和企业实施运用提供一些经验和帮助。