2018年和2019年,上市公司频繁发生业绩“爆雷”事件,不少上市公司业绩亏损惨重,其中近六成的公司业绩亏损与商誉减值相关。传媒行业并购的升温伴随着大量的溢价,累积了巨额的商誉,成为了商誉减值的高发地,不少企业为此付出了无比沉重的代价,商誉的会计处理方法在国际和国内会计准则研究领域也掀起一时科研热潮。传媒企业近年来存在高溢价、高商誉和计提巨额减值的现象,这背后的主要原因是传媒企业存在产业链扩张和“轻资产”并购标的特点,这些特点会推高合并商誉的形成,这为商誉减值风险的形成埋下隐患。研究发现万达电影近年来主要通过溢价并购来夯实其电影为主的核心生态圈层,其中2015年并购慕威时尚29倍溢价率,并购世茂影院14家院线9倍溢价率。高溢价下万达电影自2015上市以来确认了巨额商誉,商誉占比净资产五年间均高于传媒行业均值。万达电影在商誉的后续计量中于2019年一次性计提商誉减值损失金额高达55.75亿元,减值损失金额位居行业第一。万达电影在进行并购估值时,评估结果均采用了收益法,评估结果较为主观,评估信息披露不够充分以及评估中收益法所依赖的假设具有较大不确定性,这些因素使评估结果的可靠性不足,此为并购估值中的风险。商誉后续计量中万达电影大额计提减值的合理性不足,计提时机合理性存疑,不同报告中公司披露的信息不准确,不够客观公允,且并购时点时的预测数与实际数相差较大,此为商誉计量中的风险。万达电影在业绩承诺完成后由于传媒行业发展增速趋缓,高溢价并购后的协同效应发挥不佳,企业的经营整合能力受到挑战,此为整合中的风险。以上三者共同作用于商誉减值风险。传媒企业高溢价并购下商誉减值风险的形成的路径为:源于产业链扩张需求等因素,高溢价并购在资本市场的繁荣中不断发展,溢价随着商誉的初始确认将被计入企业合并财务报表。资产的价值随着并购次数和规模的增加而增高,频繁并购下确认的商誉也随之增加,虚高的商誉就此累积。并购方有了高商誉,会存在后期的减值隐患,并购交易完成后,商誉计量不准确、企业运营整合不能很好发挥协同效应等影响下,没有与之匹配的资产组业绩作为支撑,此时确认的商誉就会转变成风险,对企业的资产质量、盈利能力、偿债能力等方面造成负面影响。因此需要从高溢价这一源头对商誉减值风险进行防范,并购前加强行业发展预判、理性并购、审慎评估控制源头溢价。并购后加强信息的充分披露,合理进行后续计量,重视与并购标的的整合运营,降低商誉减值风险。