金融业是国民经济的晴雨表,在国民经济中具有牵一发而动全身的独特地位,直接关系到一个国家的发展和稳定。金融板块作为股票市场中的特殊板块对国内经济、宏观政策等基本面往往具有较高的灵敏度,是先行指标,金融板块的波动是一国国内经济发展态势的风向标。我国股票市场经过十多年的发展,其市场有效性如何,宏观经济对金融板块股票收益率的影响如何,以及为什么会产生这样的影响,这是中国宏观经济与金融板块关联之谜,本文的研究目的就在于解开这个谜题,即从中国宏观经济与金融板块关联之谜问题入手,首先研究中国宏观经济与金融板块股票收益率之间是否存在关联；其次,如果两者有关或者无关,从金融板块上市公司的微观层面上基于传导机制的视角进一步研究是什么原因造成了我国宏观经济与金融板块之间的这种状况。利用较新的统计数据,在前人研究的基础上,从理论和实证分析的角度,运用协整理论、格兰杰因果关系检验、向量自回归模型、方差分解以及线性回归等计量经济学方法,首先对我国宏观经济与金融板块的关联性进行实证研究,之后基于传导机制从上市公司基本面的角度进一步深入剖析形成该关联性的原因。研究结果显示,中国股票市场的有效性较低,但正逐步走向更强的有效形式,未来宏观经济对股市的影响将会更大。同时,从实证结论可以看出,微观层面是有效的,而宏观层面却反映了一定的无效性,传导过程中关键变量的对接偏差导致了整个传导链条的失效,从而在整体上表现为宏观经济与金融板块股票收益率之间的无关。论文为中国宏观经济变量与金融板块股票收益率是否相关联的这一“谜题”提供了一种实证的探索和解释。旨在为政策制定者的各项决策提供理论基础,使宏观经济成为影响股市收益和风险的重要因素,从而建立股票市场和经济增长之间的良性循环以及股市和经济增长互相促进的机制。