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营运资本管理至关重要,其所涉及到的公司短期资产和负债的日常管理在公司经营管理中所处的地位不可动摇,它们往往成为真正的利润来源。
现金周期涵盖了企业的经营活动中货币从投入到收益一个周期所用的时间。它表明了企业从内部采购、生产到销售等环节的资金的周转效率,也揭示了供应链上下游企业以及客户之间的合作效率。因此,现金周期可以作为营运资金管理效率的一个良好指标。
本文将以分析现金周期为切入点,从供应链理论和渠道管理两个方面展开理论分析。在实证过程中,本文以深沪两市A股上市公司2007-2017年的年度财务报告数据为研究样本,分别从财务盈利能力(ROA)和公司市场价值(Tobins Q)层面,考察现金周期与企业绩效之间的实证关系。
研究发现,企业的现金周期CCC与企业的盈利能力ROA和市场价值托宾Q之间存在着显著的负相关关系,这种负相关关系在证监会所分类的行业中广泛存在。且当企业的现金周期处于极低的水平时,现金周期和市场价值托宾Q间的负相关关系会降低甚至逆转。这一结果表明公司可以缩短其现金周期以提高公司的盈利能力和市场价值。考虑内生性和依据财务约束情况作稳健性检验后,上述研究结果保持不变。
此外,通过观察和比较,现金周期和ROA的负相关关系要强于现金周期与市场价值托宾Q之间的关系。当用现金周期的行业中位数将样本进行分类,比较高、低现金周期的公司的绩效时,实施积极营运资本管理政策的公司的财务绩效要显著优于实施保守营运资本管理政策的公司,但这一点在并未在市场绩效托宾Q层面体现。这意味着相比于ROA,托宾Q并不能及时、全面的反应出因现金周期的改变而给企业带来的影响,究其原因在于我国不成熟的股票市场。
总结得出,缩短企业的现金周期,可以改善公司的绩效表现,但针对不同的绩效类型,这种改善有强弱之分。在文末,本文建议企业应基于供应链管理、渠道管理和财务管理层面,就改变企业的现金周期,加强公司的营运资本管理。
现金周期涵盖了企业的经营活动中货币从投入到收益一个周期所用的时间。它表明了企业从内部采购、生产到销售等环节的资金的周转效率,也揭示了供应链上下游企业以及客户之间的合作效率。因此,现金周期可以作为营运资金管理效率的一个良好指标。
本文将以分析现金周期为切入点,从供应链理论和渠道管理两个方面展开理论分析。在实证过程中,本文以深沪两市A股上市公司2007-2017年的年度财务报告数据为研究样本,分别从财务盈利能力(ROA)和公司市场价值(Tobins Q)层面,考察现金周期与企业绩效之间的实证关系。
研究发现,企业的现金周期CCC与企业的盈利能力ROA和市场价值托宾Q之间存在着显著的负相关关系,这种负相关关系在证监会所分类的行业中广泛存在。且当企业的现金周期处于极低的水平时,现金周期和市场价值托宾Q间的负相关关系会降低甚至逆转。这一结果表明公司可以缩短其现金周期以提高公司的盈利能力和市场价值。考虑内生性和依据财务约束情况作稳健性检验后,上述研究结果保持不变。
此外,通过观察和比较,现金周期和ROA的负相关关系要强于现金周期与市场价值托宾Q之间的关系。当用现金周期的行业中位数将样本进行分类,比较高、低现金周期的公司的绩效时,实施积极营运资本管理政策的公司的财务绩效要显著优于实施保守营运资本管理政策的公司,但这一点在并未在市场绩效托宾Q层面体现。这意味着相比于ROA,托宾Q并不能及时、全面的反应出因现金周期的改变而给企业带来的影响,究其原因在于我国不成熟的股票市场。
总结得出,缩短企业的现金周期,可以改善公司的绩效表现,但针对不同的绩效类型,这种改善有强弱之分。在文末,本文建议企业应基于供应链管理、渠道管理和财务管理层面,就改变企业的现金周期,加强公司的营运资本管理。