【摘 要】
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近年来随着我国经济的不断发展,能源需求不断增加,原油等能源对外依存度较高。2019年我国原油对外依存度超过国际警戒线,已经达到70%,过度依赖国外进口对国家而言存在较大的能源危机。此外,气候变化威胁着人类的生存和发展。我国为积极应对气候变化提出了碳达峰和碳中和目标,坚持可持续发展战略,在保护环境的基础上发展经济。利用新能源汽车淘汰燃油汽车,减少污染物地排放是绿色环保之路,发展新能源汽车既能够帮助国
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近年来随着我国经济的不断发展,能源需求不断增加,原油等能源对外依存度较高。2019年我国原油对外依存度超过国际警戒线,已经达到70%,过度依赖国外进口对国家而言存在较大的能源危机。此外,气候变化威胁着人类的生存和发展。我国为积极应对气候变化提出了碳达峰和碳中和目标,坚持可持续发展战略,在保护环境的基础上发展经济。利用新能源汽车淘汰燃油汽车,减少污染物地排放是绿色环保之路,发展新能源汽车既能够帮助国家解决原油危机,又能够达到节能减排和保护环境的目标,受到中国政府的大力支持。目前我国企业对新能源汽车行业的相关技术研究较多,主要是研究如何通过技术创新促进新能源汽车在续航能力、安全驾驶等方面的发展,但是缺少对新能源汽车产业链中的上游企业的关注,缺少对新能源锂电池企业的价值评估。本文为对企业经营者或投资者等提供价值参考,有必要对锂电池企业进行估值,并且采用何种评估方法是值得商榷的问题。本文首先介绍了锂电池企业及其特征,并对企业的价值构成进行分析,介绍了锂电池企业价值影响因素,接着阐述了传统的企业价值评估方法及DCF和B-S组合模型的适用性,从而了解到传统的评估方法并不能充分反映出处于快速发展阶段的锂电池企业的内在价值,无法反映企业的潜在价值,而组合模型能较好地反映企业价值,综合考量决定采用组合模型进行价值评估。通过分析组合模型的构建思路和如何评估企业的现时价值和潜在价值,客观、真实地反映锂电池企业的价值。本文选取赣锋锂业公司作为研究案例,运用自由现金流量模型得到现时价值,采用实物期权模型得到潜在价值,并对实物期权模型的部分变量进行敏感性分析,了解变量对估值结果的影响程度。将现时价值和潜在价值进行汇总,得到组合模型下赣锋锂业的完整价值,将评估的内在价值和市场法相比较,发现组合模型评估锂电池的企业价值更为客观、准确。通过估值结果地分析比较,发现自由现金流量模型和实物期权模型能够在一定程度上弥补传统估值方法的不足,较好地反映锂电池企业的价值。本文通过理论研究和案例分析后,得出以下三个结论:(1)短期内赣锋锂业的股票市值偏高,投资者需要较为客观、理性的看待新能源锂电池企业发展的现状;(2)传统公司估值模型并不适合新能源锂电池类发展较快、经营较不稳定的高新技术企业,传统评估方法下的评估结果容易和企业内在价值产生较大的偏差;(3)组合模型能够更好地评估赣锋锂业这类锂电池企业的内在价值,将企业的潜在价值涵盖其中,内在价值更为完整。
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