【摘 要】
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自从十八届三中全会提出“发展混合所有制经济”以来,混合所有制改革成为当前中国经济体制改革在微观企业层面的关键内容和具体体现。混合所有制企业表现出了比国有独资企业和民企更高的效率,究其原因,我们发现:信贷融资是造成这一结果重要原因之一,混合所有制企业在信贷融资方面更具备优势。大量已有的研究指出,我国企业普遍存在基于以信贷融资为目的的盈余管理动机。由此引出本文所探究的问题:在混合所有制改革前后企业盈余
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自从十八届三中全会提出“发展混合所有制经济”以来,混合所有制改革成为当前中国经济体制改革在微观企业层面的关键内容和具体体现。混合所有制企业表现出了比国有独资企业和民企更高的效率,究其原因,我们发现:信贷融资是造成这一结果重要原因之一,混合所有制企业在信贷融资方面更具备优势。大量已有的研究指出,我国企业普遍存在基于以信贷融资为目的的盈余管理动机。由此引出本文所探究的问题:在混合所有制改革前后企业盈余管理对于信贷融资的影响发生了怎么的变化?不同产权性质的混合所有制企业的盈余管理对于信贷融资的影响又有何不同?为了研究这些问题,本文选取2006年-2017年的A股混合所有制上市企业作为样本,区分了不同的混合所有制改革实现路径,研究了混合所有制改革背景下,企业盈余管理对于信贷融资规模、信贷融资成本和信贷融资期限的影响,研究发现:对于通过国有企业引入民营资本这一路径完成混合所有制改革的企业来说,在混合所有制改革前后,企业的盈余管理对于信贷融资规模、信贷融资成本和信贷融资期限都没有显著的相关性;对于通过民营企业引入国有资本这一路径完成混合所有制改革的企业来说,混合所有制度改革之前,企业的盈余管理对于提升信贷融资规模、降低信贷融资成本和延长信任融资期限均有显著的正向作用,但是在混合所有制改革后,企业盈余管理对于信贷融资规模、信贷融资成本和信贷融资期限三个方面的相关性均不显著。从混合所有制企业产权性质的角度来看,国有控股混合所有制企业,其盈余管理都对企业获取规模更大、成本更低和期限更长的信贷融资没有帮助,而在民营混合所有制企业中,企业盈余管理能够降低信贷融资利率和延长信贷融资期限。对此本文针对银行与企业分别提出了几点建议,对于银行与监管部门而言:（1）债权人加强对盈余管理手段的辨别能力。（2）银行应该加强对贷款的后续监督。对于企业来讲:（1）国有企业大力发展混合所有制改革的同时要加强对会计信息质量的监管。（2）民营企业应该以更主动和积极的姿态参与混合所有制改革。（3）在混合所有制改革过程,要尽可能地坚持国有控股。
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