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中国证券市场历经十三年的发展,规模日益壮大。但随着证券市场规模的扩大,上市公司所暴露出来的问题也越来越多。许多上市公司面临着财务危机甚至是破产。如果能够运用某种财务预警模型提前预测出这种状况,那么无疑对监督机构、投资者以及上市公司自身都具有重大意义。 自上世纪60年代以来,随着企业破产问题的日益严重,各国学者纷纷试图通过定量分析对企业破产提前作出预测。近五十年来,从多元判别分析等线性预测模型,到以神经网络模型为代表的各种非参数预测模型,相关的研究成果层出不穷。但是,在国内对公司财务困境预测的研究才刚刚起步。 本文首次把突变理论应用于财务预警研究,试图作出一些创新。以中国上市公司作为研究对象,将公司因财务状况异常而被特别处理(ST)作为企业陷入财务危机的标志,分别以2002年、2003年、2004年被ST的上市公司和一一对应的同行业正常经营公司为控制样本,以2005年同样构成的25对上市公司作为预测样本,采用T检验的显著性来筛选指标变量,运用突变理论的模糊隶属函数建立财务预警模型,来进行财务危机预测。研究结果表明,其2002-2004年的平均预测率达到了90.80%,2005年的预测率也达到了91.30%,取得了很好的效果。同时发现,总资产报酬率、净资产收益率、营业利润率、成本费用利润率、总资产周转率、流动资产周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率、现金流动负债比率、资产负债率、流动比率、资本积累率和总资产增长率等13个财务指标具有较强的预测能力。 本文共分五部分,第一部分是绪论介绍研究背景意义、国内外文献综述以及研究的思路与方法;第二部分是财务预警的理论研究,包括预警理论和突变理论;第三部分是对模型的构建的原理进行分析;第四部分就是实证研究;第五部分研究结论。