【摘 要】
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本文通过对中国股市周内效应的实证研究,以期达到以下目的。第一,检验有效市场假说理论在中国股票市场是否成立；第二,为其它日历效应的研究提供一些方法；第三,给中国证券监管机
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本文通过对中国股市周内效应的实证研究,以期达到以下目的。第一,检验有效市场假说理论在中国股票市场是否成立；第二,为其它日历效应的研究提供一些方法；第三,给中国证券监管机构提供决策依据,给广大投资者提供股票买卖时机的建议。本文采用2000年1月4日至2010年9月30日上证综合指数和深圳成分指数收盘价作为样本数据,利用拉格朗日乘数法(Lagrange Multiplier)检验中国股市收益率ARCH效应的存在性。正态性检验表明沪深股市收益率都满足t分布,考虑风险对周内效应的影响,本文选取GARCH(1,1)-t-M模型,用以验证中国股市是否存在着显著的周内效应。实证结果表明,中国股票市场总体上存在“周内效应”,深市和沪市都表现为负的周四效应,并且收益率在周一都存在较大波动。沪市深市的风险系数和两市的收益率正相关。在深市,投机现象较沪市更多。负的“周四效应”反映了中国股市存在的一些问题,文章最后针对这些问题,提出了一些政策建议。
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