【摘 要】
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该文测度的公司信用风险是由公司的履约能力引起的,不考虑履约意愿的问题.KMV模型是众多信用风险测度模型中比较成熟的一种.首先,它是一种真正的违约率测度模型.KMV公司没有
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该文测度的公司信用风险是由公司的履约能力引起的,不考虑履约意愿的问题.KMV模型是众多信用风险测度模型中比较成熟的一种.首先,它是一种真正的违约率测度模型.KMV公司没有使用历史平均的违约率,而是在Merton信用风险测度模型的基础上推导出真正的违约概率,这个概率是公司资本结构、资产价值和资产收益波动率的函数,它是公司特有的.其次,KMV模型尽管也要借助于历史数据,但它的重点是对未来财务会计数据的预测,因此可以减轻中国上市公司缺乏足够的历史数据所带来的负面影响.该文介绍了Merton模型,它是KMV模型的基础,同时比较详细的介绍了J.P.摩根的信用矩阵模型,把它与KMV模型做了比较,通过比较展示出KMV信用测度模型的优点.中国证券市场只有短短十几年的历史,与西方发达国家相比,尚处在发展的初期阶段,因此对信用风险的测度和控制也显得更加重要.该文详细介绍了KMV公司测度信用风险的过程,同时将这个模型应用到中国的上市公司中,通过对模型中重要参数——违约临界值的改进,建立起一种比较完善的、更适合中国上市公司特征的信用风险测度方法.
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