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波动性、流动性和有效性是证券市场质量衡量的重要指标，其中对金融市场价格变化的不确定性研究是近代金融研究的核心问题，对该类问题的研究需要构建相关的计量模型。ARCH模型自恩格尔提出之后，被广泛应用于金融领域的分析。与传统的CAMP、APT理论相比较，ARCH模型具有动态非线性特征。ARCH模型经过不断演进形成了ARCH族模型，包括GARCH、GARCH-M、IGARCH、EGARCH等模型，该类模型能较好地适用于描述各种不同的市场价格波动现象，推动了金融市场价格波动性研究的深度和广度。本文利用GARCH模型拟合标的股票的日收益率，求出权证发行前后标的股票平均条件方差，利用非参数估计来判断权证发行对标的股票波动性的影响。 本文主要分五个部分:第一部分是绪论，该部分主要阐述了本文的研究背景和创新，对金融市场波动性相关研究进行综述;第二部分介绍了权证和证券市场质量相关的基础知识，包括权证的历史、权证的分类情况、市场质量的衡量指标以及各个指标的含义，其中着重介绍了价格波动性的衡量方法以及在该领域相关的模型，如:GARCH、EGARCH、IGARCH等模型;第三部分对样本数据以及数据的处理方法进行的说明，详细阐述了本文实证分析的方法，包括描述性统计分析、GARCH模型分析和非参数估计，为下一章的实证分析做好准备;第四部分分别对沪深指数数据和选取的55只标的股票的日收益率数据进行分析，通过非参数检验，发现权证发行之后标的股票的波动性增大，然后对该现象进行分析;第五部分是结论和建议，针对权证发行之后股票的波动性增大的结论，本文给出了未来权证及衍生工具发展的建议。 本文研究结论是:剔除部分宏观影响因素，权证发行之后，标的股票的波动性增大。针对该结论，本文提出相关的应对措施和对未来衍生产品市场发展的建议，例如改善市场宏观环境、加强衍生品市场建设、加大对投资者的教育。借鉴权证市场发展经验，为构建国内未来期权市场做好准备。