创业板上市公司成长性评价研究

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2009年10月30日,中国创业板正式上市。这意味着,面向高科技新兴中小企业的“中国式纳斯达克”已正式开启。我国创业板的设立主要是为中小型高成长性企业、高科技企业和新兴公司的发展提供便利的融资渠道,其主要特征就是其成长性。自上市以来经过几年的发展,创业板上市公司的成长性逐渐由当初投资者的追风回归到了现在的理性分析。那么,到底什么是成长性?成长性又会受到哪些因素的影响?以及如何对创业板上市公司的成长性进行判断?等等,这一系列的问题时刻萦绕在广大的投资者和创业板研究者的心头。本文采用规范分析与实证分析相结合的方法对创业板上市公司的成长性进行评价研究。首先,对企业“成长性”的内涵进行了界定,并对目前几种经典的企业成长理论加以阐述;其次,介绍了我国创业板市场的基本情况,分析了我国创业板上市公司的发展现状,结合企业成长理论,对影响创业板上市公司成长性的因素进行分析,在此基础上构建了创业板上市公司成长性评价的理论模型;然后根据理论模型,阐述评价指标以及评价方法的选择过程,得到具体评价我国创业板上市公司成长性的指标体系;最后,以我国创业板上市公司为对象,选取其中资料完整的144家公司作为样本进行实证研究,得出了如下结论:(1)我国创业板上市公司总体成长性较高,且成长性得分分布均衡;(2)个别公司之间的成长性差异显著;(3)创业板上市公司成长性的影响因素可以概括为产业环境、企业内部资源利用能力和企业家能力三方面;(4)在对企业内部资源利用能力的分析中,发现企业内部创新能力因子的得分较低,说明我国创业板上市公司的技术创新普遍较低。同时,针对以上的研究结果,本文分别对政府、企业自身以及高层管理人员和投资者提出了建议;对于政府而言要加大对创业板的监管,并适当地出台一些鼓励创业板上市公司加快发展的方针政策;对于企业自身而言要加大研发力度,提高企业自身的创新能力;对高层管理者,应该用自己敏锐的眼光发现市场机会,挖掘企业内部资源的潜在能力充分利用机会,赢得自身的发展;同时投资者也应该理性地分析创业板上市公司的发展情况,理性的做出是否投资以及投资多少的决策。
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