受“三期叠加”的影响,我国经济近年来整体呈现下行的趋势。2016年10月国务院发布《关于市场化银行债权转股权指导意见》(以下简称《指导意见》)标志着我国正式启动新一轮债转股。此次债转股最大的特征是市场化与法制化。在政策推出后,五大行均设立了专营于债转股的资产管理全资子公司,同时,地方资产管理公司也逐渐增多。在各级政府的支持以及市场主体的积极参与下,本次债转股取得了良好的开端。从已签约的项目看,此次进行债转股的企业集中在钢铁、煤炭、机械以及有色金属行业。这些行业中的大型国有企业多数存在产能严重过剩的问题。并且本轮市场化债转股的目标就是为非金融企业去产能,降杠杆。故本文聚焦于国有企业的市场化债转股,针对国有企业债转股的风险进行了探讨,并对国有企业风险防控体系进行设计。在国家推行债转股,国有企业也切实需要实行债转股缓解财务危机的时候,关注债转股过程中,国有企业可能会遇到什么风险并进行防控,具有一定意义。研究发现,自《指导意见》发布以来,国内学者对此次债转股已进行了大量的研究,但研究大多为分析两轮债转股的不同或研究目前债转股过程中存在的“落地难”等实行问题和剖析债转股是否能够有效解决杠杆率高的问题。站在国有企业(债务人)的角度,对债转股过程中,其面临的风险及防控机制的相关研究则少之又少。基于此,本文采用案例研究法,在相关文献与理论以及对我国债转股现状的归纳分析下,对中国铝业债转股项目进行案例分析,对国有企业债转股的风险根源进行研究并对风险防控机制进行设计。本文在研究债务人面临的风险及防控机制和债转股两步走新模式案例分析方面具有一定的创新性。得出了企业进行市场化债转股过程中在融资成本、经营、股权效力和股权退出方面存在一定的风险,为防控这些风险应健全公司治理结构,设立风险防控部门,建设风险防控保障机制及健全股权退出通道的结论。