90年代初，西方世界出现三年多的经济停滞与衰退，一些国家通货膨胀严重，欧洲货币体系发生混乱。金融理论界对奉行多年的货币主义产生怀疑，以货币供应量或汇率作为货币政策主要中介指标的作法遇到了前所未有的困难。因此，一些国家中央银行的政策思想发生了不同程度的变化。90年代新西兰（1990年3月）、加拿大（1991年2月）、英国（1992年10月）、瑞典（1993年月1月）、芬兰（1993年2月）、澳大利亚（1993年4月）和西班牙（1994年11月）七个发达国家先后宣布不再以货币供应量或汇率作为货币政策监控指标，而代之以通货膨胀率，实行通胀指标监控法（inflation targeting）。智利（1990年9月）、以色列（1992年）、墨西哥（1996年）、捷克（1997年12月）、韩国（1998年4月）、波兰（1998年秋）、巴西（1999年）七个发展中国家也相继开始了通胀指标监控法的实践。1999年1月1日欧洲中央银行正式开始运作，行长德国人杜伊森柏格宣布欧洲央行将同时选择多个监控指标，以德国联邦银行式的货币供应量为主，以英格兰银行式的通货膨胀率为辅。所谓通胀指标监控法，概括而言，即将通货膨胀率作为货币政策首要监控指标。实行通胀指标监控法的国家一般由政府或中央银行制定在未来一定年限内量化的通货膨胀控制目标及以何种物价指数衡量通胀率，将此目标通胀率作为货币政策的首要监控指标，并通过发行《通货膨胀报告》等一系列方法来增强中央银行与货币政策的透明度、责任度与可信度。《中国人民银行法》规定我国货币政策目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。衡量货币币值稳定程度，既要考察年均通胀率水平，还应分析通胀率标准差的大小，因为标准差更科学地计量了物价的波动性。从1985年至1997年13年间，我国以居民消费价格指数（CPI）计算的年平均通货膨胀率为10.75%，通胀率标准差为3.74%。数据清楚地表明我国长时间存在高通胀，且通胀率水平不稳定。1997年以来，我国又出现通货紧缩。物价负增长使1985至1999年15年间平均通胀率（9.17%）低于1985至1997年的平均水<WP=3>平，但通胀率标准差上升至7.43%，说明物价波动加剧。目前治理通货紧缩已成为政府、企业和公众所关注的焦点问题。但是对于一个有远见的中央银行而言，货币政策不能总是头痛医头、脚痛医脚、只顾解决眼前的矛盾，治理通货紧缩应该放在如何实现物价长期稳定这一命题中考虑。在中国这样一个复杂的转轨经济中，货币政策究竟应该如行实现稳定物价，并没有现成的理论作为指南。西方现代货币政策理论体系严密，并经实践长期检验，但是由于我国的国情、体制、货币政策实施环境与西方理论的基本假设有所不同，所以我们不能生搬别国作法，而应在分析的基础上进行借鉴。研究其他国家中央银行稳定物价的实践，吸收其经验教训，可以使我们在改革与发展过程中少走些弯路。本文目的即在于通过分析通胀监控法的理论基础与实践效果，为我国运用货币政策稳定物价提供有益的借鉴与参照。需要说明的一点是，通胀指标监控法的核心目的是稳定物价，而不是追求通胀率的无限下降。通胀指标监控法有一个数量化的通胀率目标点或目标区间（如英格兰银行通胀控制目标是年均CPIX指数上升1.5%—3.5%）。这种目标既有上限，又有下限，既反通货膨胀，也防通货紧缩。其目的是不再重演过去膨胀—紧缩的循环，并通过前瞻性的货币政策将通货膨胀率控制在一个合理、稳定的水平，维持长期的物价稳定，从而让经济实现持久的增长。但通胀指标监控法是一种被十四个国家所运用的货币政策新方法，是一个通过货币政策监控目标的改变实现物价长期稳定的机制，而不是针对具体某一个国家或某一种情况应该如何运用货币政策工具的指南。因此本文并不是要根据通胀指标监控法开出我国目前应如何治理通货紧缩的药方，而是为我国建立实现物价长期稳定的货币政策机制提出一些建议，从而也包括了一些关于反通货紧缩手段的内容。本文共分四章，各章结构摘要如下：第一章概述通胀指标监控法的内容。第一节首先简要介绍新西兰、加拿大、英国等七国通胀指标监控法的框架，然后从三个方面阐<WP=4>述这一方法的相关内容。第一点是实行通胀指标监控法的先决条件：①中央银行执行货币政策具有独立性；②中央银行不能同时以通胀率和其他名义变量为主要监控指标；③有发达的金融体系；④有充足广泛的历史数据，以建立对物价波动做出准确预测的数学模型。第二点是通胀指标监控法实现长期物价稳定的途径：①为货币政策提供一个名义锚（nominal anchor），同时为熨平短期波动而进行的货币政策微调提供灵活性；②提高货币政策的透明度和中央银行的责任度；③增强公众对中央银行和货币政策的信任。第三点是对通胀指标监控法特点的总结：①中央银行拥有根据当前经济金融运行准确预测未来通胀率的能力；②运用《通货膨胀报告》；③内在的灵活性。第二节对七国通胀指标监控法具体架构从七个方面进行了比较。这七个方面分别是：①制定和宣布实行通胀指标监控法的机构；②通胀控制目标时间长度的确定；③目标通胀率水平的确定；④以何种价格指数计量通货膨胀；⑤通胀率控制目标波动区间的宽窄；