有效资本市场(efficient capital market)是一个证券价格能够根据新信息的出现迅速进行调整的市场，即现行的证券价格能够充分反映有关证券的全部信息。在过去的10年中，一些有趣且重要的学术研究分析了我国的资本市场是否有效，这种全面的研究是十分重要的。首先证券市场是否有效，对投资者和投资组合经理们有着重要的现实意义。另外，资本市场的有效性还是投资研究中一个最有争议的领域，因为关于资本市场有效性的各种观点相差很大，因此具有重要的学术研究价值。 本文首次选用财务困境信息(ST股票)来检验我国股票市场是否具有半强型有效，并对在事件研究法中采用不同的实证方法是否会得出不同的结论进行了检验和比较分析。全文分为三个部分。 第一章简要介绍了市场有效性假说(EMH)的定义、分类和目前该理论所面临的挑战。 第二章介绍了国内外有关市场有效性假说(EMH)实证研究，在研究我国半强型有效的实证中，大部分的文章认为我国还不具备半强型有效的条件。 在最后一章中，本文试图从一个新的角度来检验我国股票市场的有效性。选用了信息强度最大的事件，即上市公司进入财务困境(被交易所特别处理)，来检验我国股票市场的有效性。研究结果：(1)本文首先对不同的研究方法进行了实证检验，结果发现，不同的时间窗口、不同的β值选取及不同模型的选取对判断市场是否半强型有效影响不大。(2)沪深两市对财务困境信息的反应基本上呈现半强型有效。(3)市场对不同ST原因表现出不同的反应。(4)不同时期对ST信息也表现出不同的反应。