【摘 要】
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自2014年以来,中国资本市场呈井喷状发展,资本市场的繁荣与政府相关法律政策的引导息息相关。与阿里巴巴在美国高调上市截然相反的是暴风科技拆除VIE架构,回归国内A股首发上
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自2014年以来,中国资本市场呈井喷状发展,资本市场的繁荣与政府相关法律政策的引导息息相关。与阿里巴巴在美国高调上市截然相反的是暴风科技拆除VIE架构,回归国内A股首发上市,从发行价格7.14元暴涨超过200元,市盈率高达几百倍。2015年1月,商务部发布《外国投资法(草案征求意见稿)》,一石惊起千层浪,其引入“实际控制”标准,对于VIE架构产生颠覆性影响,虽为草案,但仍显示出政府对于跨境资本流动的监管趋势与引导倾向。国内资本市场的繁荣与政策引导的倾向导致一众中概股纷纷有回归A股的计划。然而中概股采取何种方式回归A股?尤其是实践中如何采取拆除VIE架构方式回归?回归过程中及回归后的监管应当如何进行?本文首先探讨中概股企业回归A股市场的动因、回归方式、回归过程中可能遇到的法律问题,进一步对目前法律环境下中概股采取拆除VIE架构回归A股的过程中及回归后政府采取的监管措施进行分析总结,并提出可行性建议。通过对本文研究,首先解决笔者的困惑:中概股为何采取VIE协议控制方式进行海外上市,又为何回归A股市场,其深层次原因是什么,中概股应如何回归A股,在回归的过程中以及回归后的法律监管措施将是怎样的;其次,在以保持资本市场灵活性及活跃度的原则下,保障中概股平稳回归,法律监管措施的设置及构建将是重中之重,这对于完善中国资本市场体系,促进资本市场国际化,实现境内、境外资本流动畅通具有重要意义。
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