世界范围内,资本市场在迅速扩张的同时,也在不断地发展。在这种情况下,企业通过并购重组的方式来优化资源配置、集中资源、扩大市场份额,已成为众多公司的首选。这一方法逐渐成了企业发展的一条捷径,有助于公司的资金积累和迅速提高市场竞争力。并购是新时代经济、资金发展的必然结果,在给企业带来巨大利益的同时,也存在着潜在的风险。为了减少这种负面效应,金融界已经尝试了很多种的手段,而在这些手段中,应用最为广泛、操作最为可行的就是双方签订业绩承诺协议。因此,在并购的时候,双方都会签订一份业绩承诺协议,而一旦标的公司的业绩达不到要求,就会触发相应的补偿责任。在达成业绩承诺协议时,通常会起到推进交易成功的作用,而对于并购后的经营绩效是否能够实现期望,有时则显得无关紧要。尽管并购能够使企业的业绩持续增长,但其自身的主观因素却是一颗“定时炸弹”。所以,2016年6月中国证监会强调,不能随便更改业绩承诺协议的相关内容,如果公司的实际业绩不达标,将严格按照签订的业绩补偿标准进行补偿。本文选择了北京约基作为案例研究对象,对我国上市公司的发展具有重要的借鉴作用。首先,双箭集团在收购之后,选择将目标公司高价卖出,致使其业绩承诺协议终止,其背后的原因和影响是值得深入探讨的。其次,在当时的时代背景下,我国上市公司在收购标的企业之后,对标的企业进行回售的情况较为罕见,因此,未来上市公司在标的企业业绩承诺未达到预期目标时,很有可能会出现这样的情况。在双箭集团收购北京约基公司的个案中,本文首先对两家公司的基本情况、并购全过程进行了详尽的介绍,并对其动机和目的进行了分析;其次对其业绩承诺未实现的原因、终止过程、可能产生的后果等进行了深入的探讨。本文从双箭公司的并购回售机制出发,归纳出了两方面的原因:一是公司的内部原因,二是公司的外部原因。内部原因包括公司利润水平下降、商誉减值风险规避、盈余管理等,外部原因包括政策的改变以及宏观环境的改变。与此同时,双箭股份的这一举动,虽然在短期内推动了公司的盈利和其他财务指标,但从市场角度来看,却是负面的,导致了其股票价格的下滑。最后,本文对案例中存在的问题进行了归纳,并对今后的发展提出了一些建议,以期为我国上市公司订立业绩承诺协议时的提供参考,从而进一步完善和发展我国的资本市场。