为了不断加快资本市场开放的步伐,与发达资本市场接轨,我国陆续在2014年和2016年,开通了“沪港通”和“深港通”交易机制。创新可以推动经济的快速增长,我国一直鼓励企业创新,坚持推行创新驱动发展战略。创新投入是公司价值提升必须注入的资本,可以推动公司技术革新、改善产业结构、促进社会经济增长。以“沪港通”和“深港通”（以下统称为“陆港通”）为代表的证券市场互联互通机制的实施推进了我国资本市场开放进程,上市公司作为我国资本市场的重要参与主体,一定会受到深刻影响。陆港通交易机制的实施对上市公司创新投入产生的影响,是我国实施创新驱动发展战略和资本市场开放进程中的重要课题。研究“陆港通”对上市公司创新投入的影响可以为资本市场对外开放与公司创新领域提供理论和实证支持,以及为证券市场进一步开放举措提供借鉴和对上市公司开展创新活动提供指导。本文以“陆港通”交易机制的分步实施作为准自然实验的研究背景,利用多期双重差分模型考察以“陆港通”为代表的资本市场开放政策对上市公司创新投入的影响。本文将沪股通标的公司与深股通标的公司作为处理组样本,将非沪股通和深股通标的公司作为对照组样本,以此来检验互联互通政策的实施效果。本文的研究内容由三部分组成:首先研究“陆港通”影响上市公司创新投入的方向和显著性。选取全样本公司2012-2019年的年度数据,运用双重差分模型来进行实证检验;然后将全样本数据分为沪市公司样本和深市公司样本,先检验“沪港通”影响沪市上市公司创新投入的程度以及“深港通”影响深市上市公司创新投入的程度,在此基础上再研究“陆港通”实施影响沪市上市公司和深市上市公司创新投入的差异性;最后通过分组检验以及对组间系数差异进行检验的方式,进一步研究“陆港通”影响上市公司创新投入的表现形式和作用机理。按照以上研究内容以及本文设定的模型进行回归,再对实证检验的结果进行分析,总结出本文的研究结论:（1）“陆港通”对上市公司的创新投入具有显著的正向影响。即“陆港通”实施后,相对于非标的公司,进入沪深股通的标的公司显著增加了研发投入,从而促进了上市公司创新。（2）“沪港通”实施显著促进沪市上市公司的创新投入,“深港通”开通显著增加深市上市公司的创新投入。“沪港通”、“深港通”对沪市上市公司和深市上市公司创新投入的影响存在差异。即对于沪市上市公司,“沪港通”的实施显著影响沪市企业的创新投入,而“深港通”影响不显著;对于深市上市公司,“沪港通”的开通一定程度上会影响深市企业的创新投入,但其影响程度显著小于“深港通”对深市企业创新产生的影响。（3）通过分组检验进一步分析发现,“陆港通”交易制度实施对上市公司创新投入的影响在信息环境较差、治理水平较低、以及风险水平更弱的公司中更显著,因此可以说明“陆港通”的实施通过优化公司信息环境、提高公司治理水平以及风险承担水平这三种渠道使公司受益,从而增强企业创新能力。本文的结论在采用重新定义创新投入指标以及倾向得分匹配等稳健性检验后,依旧基本保持一致。本文的创新和贡献主要表现在以下方面:一是系统检验了“沪港通”、“深港通”对沪市上市公司和深市上市公司创新投入的影响。二是深入分析了“沪港通”、“深港通”对沪市上市公司以及深市上市公司创新投入影响的差异。通过对比分析影响的差异程度,可以更清晰地了解资本市场开放政策不同阶段的实施效果。三是在分析影响机制时,分组检验后又检验了组间系数差异,证明了在不同分组中“陆港通”对创新投入的影响确实存在显著差异,为“陆港通”影响上市公司创新投入的作用机理提供了进一步的经验证据。本文的不足之处主要在于“深港通”比“沪港通”实施晚两年,并且实施年限较短,实证分析的结果可能还需更长时间验证。再由于2015年发生的股灾,当时投入的股灾救市资金可能对企业的创新决策产生影响,本文未考虑2015年这个特殊时期对上市公司创新投入产生的影响,这可能导致这一年的数据有偏差,从而对结论产生一定影响,后续将加入这个因素继续进行完善。