【摘 要】
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在我国,国企高管不仅是企业决策者,也是隶属于党政机关的高级官员,享受同级别公务员待遇,高官与高管之间可以双向流动,国企高管由此获得了政治晋升的通道。政府高官“空降”国企后,会同时受到经济激励和政治激励,在国企特有的高管考核、晋升制度下,不同年龄的“空降”官员可能会做出不同的投资行为。且相较于中央政府,地方政府官员与企业“交流”更加频繁,受到媒体、公众监督的力度较小,其非效率投资行为更加显著。所以基
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在我国,国企高管不仅是企业决策者,也是隶属于党政机关的高级官员,享受同级别公务员待遇,高官与高管之间可以双向流动,国企高管由此获得了政治晋升的通道。政府高官“空降”国企后,会同时受到经济激励和政治激励,在国企特有的高管考核、晋升制度下,不同年龄的“空降”官员可能会做出不同的投资行为。且相较于中央政府,地方政府官员与企业“交流”更加频繁,受到媒体、公众监督的力度较小,其非效率投资行为更加显著。所以基于上述分析,本文构建了“地方政府‘空降’官员年龄与国企非效率投资”的理论框架,并通过实际案例具体分析了这一推论的影响结果及内在作用机制。本文内容主要有三个方面:（1）在文献综述与理论分析的基础上,推论出国企高管年龄与企业投资效率的内在联系;（2）对地方政府官员“空降”国企进行了描述性统计分析,构建多元回归模型,选取2011-2017年A股非金融类国有上市公司数据,度量公司投资效率,初步证实官员年龄与国企投资效率的关系;（3）以鞍钢股份与首钢股份为例进行双案例分析,例证了前两部分初步得到的推论。本文综合运用了文献分析、理论演绎、统计分析与案例分析等研究方法,初步得出以下结论:（1）国企高管受到的政治激励大于经济激励,且高管年龄越大,激励效果越不显著;（2）跨区域、高级别“空降”官员会抑制过度投资、跨行业“空降”官员会抑制非效率投资水平;（3）地方政府官员“空降”国企,年轻官员易过度投资、年老官员易投资不足,这一推论得到了案例分析的支持。本文贡献主要在于:（1）通过国有企业投资效率案例分析,与现有实证研究相结合,丰富了当前对国有企业投资效率的研究;（2）本文通过描述性统计分析,初步验证了国企高管背景特征与非效率投资的关系,丰富了现有研究;（3）政府官员调任国企是国企高管选拔的常见方式之一,本文通过对地方政府官员“空降”国企与非效率投资的研究,为国企高管投资行为研究提供了新视角。
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