本文在对基金业绩进行综合评价的基础上,使用随机前沿分析,对开放式基金业绩效率进行定义,并测算不同市场条件下我国开放式基金的业绩效率。同时,考虑到仅使用收益指标进行基金风格划分的局限性,利用蒙特卡洛模拟计算风险指标,利用聚类分析,对基金进行风格分类。最后,通过回归分析,对不同市场条件下我国开放式基金业绩效率与基金风格的关系做出探讨。文章正文共分为六章：第一部分,提出本文研究的目的、意义和研究思路,为后续研究建立粗略框架。第二部分是对开放式基金的概念、特征、分类及发展历史的总结性,并描述分析了目前开放式基金发展现状。第三部分是理论分析,重点在于探讨基金业绩效率与风格关系的作用机理,并提出了五个待后文验证的假设：假定一：牛市基金业绩效率显著的高于熊市基金业绩效率；假定二：名义风格不能很好的解释开放式基金业绩效率；假定三：不同名义风格与开放式基金业绩效率的关系趋同；假定四：实际风格对基金业绩效率具有较强的解释力；假定五：熊市条件下,不同实际风格与业绩效率的关系差异明显。第四部分是模型建立,首先通过对夏普指数、詹森指数、选股能力、择时能力五个指标的建立因子分析模型,综合评价业绩；然后界定投入产出变量,使用面板随机前沿分析,构建不同市场条件下的基金业绩效率评价模型。同时,分别建立基金收益率对中信风格指数收益率回归模型、基金收益率VaR对中信风格指数VaR回归模型,构造一定的判定条件,建立以两步聚类法为基础的基金实际风格划分模型。最终,建立我国开放式基金业绩效率与基金风格关系多元回归模型。第五部分根据四部分建立的模型,进行实证分析,并对实证结果进行计量经济学检验和描述统计分析。第六部分结合五个假定和第五部分的实证结果,对基金业绩效率与风格关系进行进一步的探讨,最终五个假定均得到验证。最后根据前文的研究总结了本文的研究结果并分析本文的创新与不足。本文的主要可以得到以下几个方面的结论：1、牛市基金业绩效率会显著的高于熊市基金业绩效率,SFA能有效测度基金业绩效率。2、基金实际风格与名义风格存在较大差别。3、无论是牛市条件下,还是熊市条件下,名义风格不能很好的解释开放式基金业绩效率,并且不同名义风格与开放式基金业绩效率的关系趋同。4、牛市条件下,不同实际风格与业绩效率的关系不存在显著差异,但是在熊市条件下,不同实际风格与业绩效率的关系差异明显。5、无论是牛市条件下,还是熊市条件下,实际风格对基金业绩效率的解释力度都要强于名义风格。纵观全文,本文有三点特色之处：1、本文提出了基于投入、产出的基金业绩效率。过往的研究部分使用DEA或SFA方法测度了基金的绩效而非业绩效率,还有部分提出了运营效率,但是在测度的时候有许多不完善的地方,比如使用的方法需要一些严格的假定,或者使用单一绩效指标作为测度效率的输出变量。本文使用综合业绩指标作为测度效率的输出变量,利用面板SFA测度了开放式基金不同市场条件下的中国开放式基金业绩效率。2、已有对基金风格进行划分的思路,主要有两种,一种是基于投资组合的风格分析,直接通过对基金持有的投资组合特征的描述统计分析,得到分类；另外一种是基于收益的风格分析,将基金历史收益与某些可观测因素做多元回归分析,使用回归系数来测度基金风格。仅从收益特征进行基金风格划分的具有很大的局限性,且使用回归系数来测度基金风格的规则多是人为设定的。本文拟通过蒙特卡洛模拟测算的日VaR,从收益、风险两个角度,对两个回归模型的系数聚类分析,进行基金风格的划分,既克服了仅从收益特征进行基金风格划分的局限性,也避免了人为设定分类规则带来的主观性。3、对于基金业绩效率与基金风格关系的研究,尚不多见。本文结合不同市场条件,对名义风格、实际风格与我国开放式基金业绩效率关系作出了一些有益的探讨。