研究的证据表明机构投资者的参与对股票市场有着相当大的影响。这导致了指数效应以及对资产交易的影响。这些很难用一般的资产定价模型来解释。本文简单的认为,整个经济中有机构投资者和个人投资者共同构成,而金融机构更关注的是他们相对于一个确定指数的成果。本文的结构容易,用标准的式子表示并得出下面的相关分析结果。在本文中观察到,金融机构会选择他们包括他们的基准指数在内的股票的最佳投资组合,产生对股票的额外需求。这会产生价格压力,从而推动了股指,而非指数股票是不会受影响。由于机构投资者有着自己特有的优势,所有金融机构比个人投资者想要更多的风险股票,以至于增加了股指波动性和股票市场整体波动性,并引起反周期现象的夏普比率。机构投资者的交易增加了属于他们基准指数的很多股票之间的相互关系,从而对股票指数产生影响。本文把机构投资者看作是资产管理公司等等机构。这些管理者授权管理共同基金,对冲,捐赠基金,养老基金,在银行或者保险公司的资产管理团队等等的投资组合。在本文中,主要针对这些专业管理者的动机中最重要的特征：相比一些基准指数来说会更关注自己的成果,他们有着更加专业的水平,并能更快的获取有效的消息。这种特性导致了机构投资者不同于个人投资者。相对的成果对机构投资者很重要,因为机构投资组合新资金的流动性和在年底给资产管理公司的支付取决于它,或者是因为管理者关心他们在职业中的地位。本文的目的是探讨,机构投资者选择最优的投资组合如何影响股指,在这个过程中是如何加剧经济杠杆以及股票市场的波动。