近年来,随着中国资本市场改革和国民经济发展,优质中概股不断涌现。受限于中国资本市场的“高门槛”,部分企业主动寻求境外上市以达到融资目的,这类企业被称为中概股。自2011年来,海外的资本市场环境不断变化、中概股遭遇市值低估、机构做空等,部分中概股选择重返中国资本市场。在中概股回归过程中存在多种路径,选择何种路径、回归后是否满足预期对中概股而言至关重要。选择路径的不同会影响回归时机、回归进度及回归效果,甚至影响到公司未来的发展及资本运作。本文主要围绕信息不对称理论、估值理论、优序融资理论等,探究天合光能科创板IPO回归及晶澳太阳能借壳回归这两种路径。首先,对中概股的发展及回归现状进行梳理,发现已私有化退市中概股达160余家,但成功回归的占少数。其次,对天合光能及晶澳太阳能回归动因分析。对比相关产业市值、市盈率,美股上市维护成本,产业现状及A股政策,发现二者私有化原因主要为美股市值低估、国内政策驱动、融资受限、机构做空等。再有,对天合光能及晶澳太阳能回归路径,从私有化方式、要约价格变动及资金来源分析二者私有化退市。从管理者股权转让及增资分析拆除VIE结构。从回归A股的回归方式及板块选择,分析二者选择借壳上市及科创板IPO的选择依据。得出晶澳太阳能借壳方式回归A股,与IPO相比,降低财务成本和时间成本,且有合适的壳资源。而天合光能科创板IPO,结合新上市制度,降低上市成本,更加符合大额融资需求和自身发展战略。最后,对中概股回归后的效果研究。以事件研究法、企业价值比较、财务指标分析,发现晶澳太阳能及天合光能在回归后市值和市盈率均提升,企业融资渠道增加,财务风险下降,营运能力整体增强,符合回归预期效果。本文研究的主要贡献是对拟回归的光伏企业以及其他中概股公司提供回归路径选择的参考建议、中概股回归能否满足预期;认为光伏中概股应优选科创板IPO回归A股,中概股需针对公司自身情况综合选择回归方案,判断市场政策变化趋势,以求公司上市后的持续发展;有关监管部门应当完善我国多层次资本市场体系,为中概股企业回归创造更为完善的发展环境。