人们对企业产品市场竞争和资本结构的研究相当长时间内是在两个独立的领域内分别进行的,即产业组织理论和公司金融理论领域。产品市场竞争研究的假设前提是厂商利润最大化,在此基础上对厂商的各种行为进行分析,基本不考虑资本结构的可能影响;相对应的,对资本结构的研究是基于股东价值最大化,从财务学的角度对企业的决策行为进行分析研究,而产品市场是既定的,它只是一个外生现金流的来源。然而,两个独立领域的研究成果都不能很好地解释现实问题。1986年,Brander和Lewis发表了《寡占与财务结构:有限责任效应》一文,分析了公司资本结构对产品市场行为的影响,首次将公司金融理论和产业组织理论融合起来。此后,企业的产品市场竞争与资本结构关系的研究,成为产业经济学家和金融经济学家关注的焦点,学者们从不同的视角对企业的产品市场竞争与其资本结构之间的关系进行了研究,研究结论更加接近实际,很好地解释了企业的各种行为,取得了丰富的成果。本文以医药行业作为切入点,研究了我国医药行业企业的产品市场竞争与资本结构之间的关系。在文章结构上,本文首先对资本结构研究的相关文献,尤其是基于产业组织理论的资本结构文献做了非常翔实的综述,包括理论和实证方面的研究成果,作为本文研究的基础。然后通过对Brander和Lewis(1986)经典模型的分析和推导,探讨了产品市场竞争与资本结构的相互作用关系。以此模型为基础,选用在上海和深圳证券交易所上市的生物制药类公司2004-2007年的数据,对产品市场竞争和资本结构的关系进行了实证分析。再次,通过对浙江康恩贝制药股份有限公司的案例分析,从公司角度探讨了产品市场竞争与资本结构的关系。最后,本文给出了研究结论及进一步研究的方向。