美国住房抵押贷款证券化(MBS)模式是全球范围内最为先进、最为完善的，但2007年，美国爆发次贷危机，危机从区域性次贷危机演变成全球性的金融危机和经济危机，体现出了美国MBS模式和金融系统存在的弊端。本文主要从美国MBS模式出发，分析风险不断积累、转移和分散的过程，以期从中获取经验教训，我国在积极发展房地产和金融市场、应用创新金融工具时，应当审慎对待发展过程中风险的积累，加强风险防范意识，提高风险管理能力，为我国资本市场发展提供健康的环境。　　 本文主要对美国次贷危机进行定性分析。首先介绍住房抵押贷款证券化基本理论，尤其是金融功能理论，进行了简单的介绍；然后是美国住房抵押贷款证券化体制，包括参与者构成、信贷市场层次、产品设计及证券化流程等；在梳理清楚住MBS市场中的各个要素以及它们之间的关系之后，接下来重点从信用评级、信息不对称、中央银行货币调控、市场非理性、监管效率下降等方面对系统性风险的形成、放大过程展开分析，分析每一方面在MBS过程中的作用以及它们所起到转移和分散风险的效果；进而进一步从谁对风险负责角度，对系统性风险进行讨论，是缘何导致金融系统不稳定的，最后根据我国的状况提出对我国住房与金融市场发展的建议。　　 本文通过大量的数据论证美国次贷危机发生的从内到外的每一个环节，使得论证过程更为直观。所有论证都为显示系统性风险在体系内部的积累、放大和释放过程，期望能够在每一个环节都能有相应的对策，对风险进行控制和管理。尤其在我国目前房价高行不下情况下，期望这些分析有助于我国住房抵押贷款市场的健康发展和住房抵押贷款证券化的合理展开。