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近二十多年来,世界经济的快速发展,全球一体化特别是经济全球一体化的趋势越来越明显,伴随着世界经济的快速发展,特别是以布雷顿森林体系的崩溃为标志,全球金融市场的稳定性,变得越来越脆弱,金融市场风险一天都不曾消失,如同“达摩克利斯之剑”一样悬在上空。金融风险将影响作为一个整体的世界经济格局,而不是一个单一的金融机构,它的影响,就可能会影响世界经济的稳定发展。金融风险度量已成为一个非常重要的课题,研究它具有十分重要的理论和现实意义。风险测度理论在风险管理实践过程中不断发展,VaR风险度量方法使金融风险的定量研究得到进一步的发展。我国金融市场目前尚不成熟,套期保值工具品种还较为缺乏,伴随着金融市场的快速发展,其所承担的风险也越来越大。股指期货作为基础性风险管理工具,具有价格发现、套期保值的功能,沪深300股指期货合约正式上市,标志着我国股指期货的诞生,它的推出填补了我国股市缺乏针对系统性风险的管理手段这一空白,将改变股票市场缺乏规避系统性风险工具的现状,本文用极值分布VaR模型对股指期货的数据进行了实证研究,分析VaR值对股指期货风险评价研究具有重要意义。VaR值的准确度量不仅与资产收益率的分布有关,还与资产收益率的波动性有关,准确估计资产的波动率对于VaR的度量显得十分必要。本文对VaR模型进行了深入研究,包括极值波动下的VaR风险度量及其高频数据波动的VaR风险估计。介绍了极值分布中阈值和特征参数的估算方法,同时用两种方法,即分为广义极值模型和广义Pareto模型,对风险价值VaR作了实证研究,由于正态分布与金融时间序列的分布不符,其收益率具有“尖峰厚尾”的特性,从分布来看,五分钟损失序列的分布显然偏离正态分布,它表现出一个粗大的尾巴,带有负偏态和相对较大的峰度,并呈现波动集聚性。其次,广义帕累托分布是最有用和最实用的极值理论模型的研究成果,在分析金融市场风险时,由于样本数据具有厚尾分布,厚尾分布具有显著的优势。实证研究结果表明,极值理论可以准确度量尾部分布的极端事件的风险价值。