在经济高速增长阶段,民营企业发展势头迅猛,扩张过于激烈,债务规模积累庞大。近年来受经济下行压力及监管、融资政策收紧的双重影响,民营企业的经营管理受到冲击,经营业绩下滑,盈利能力下降,融资渠道收窄,融资成本上升,外部债务融资规模下降,经济高速增长阶段积累的高额债务,使得民营企业出现流动性困难,大量民营企业无法偿还到期债务,民营企业债务违约事件集中爆发。为了缓解民营企业流动性困难,解决民营企业融资问题,降低民营企业债务违约风险,民营企业纾困政策应运而生,民营企业债券融资支持工具、纾困基金等一系列民营企业纾困政策相继落地。如今民营企业纾困已经一年有余,民营企业纾困政策是否有效降低了民营企业的债务违约风险是值得关注的问题。本文通过选取民营企业公司债数据,借鉴王永钦等(2016)的方法,将民营企业公司债的违约溢价从到期收益率中分离出来,并以此衡量民营企业的债务违约风险。将民营企业公司债的违约溢价与民营企业纾困政策及相关控制变量进行回归分析,得出民营企业纾困政策显著降低了民营企业债务违约风险的结论。进一步本文在民营企业违约溢价与民营企业纾困政策的实证模型中再加入行业虚拟变量及民营企业纾困政策与行业虚拟变量的交互项,试图研究民营企业纾困政策是否存在行业异质性,回归结果显示民营企业纾困政策在实施过程中存在一定的行业异质性,即民营企业纾困政策实施过程中,部分行业债务违约风险下降更为明显。本文的研究结果显示在民营企业纾困政策的实施过程中应注重行业特性,定向纾困民营企业。