股份回购是指上市公司通过各种方式买回在外发行的普通股股份予以注销或转为库存股的行为。股份回购多发生在经济环境突变、股市低迷的背景中，一般能够向外传递积极信息，刺激公司股价上升，维护公司形象，因而是一项积极的管理活动。2005年6月我国股市的低迷使得流通股股份回购成为市场热点。在邯郸钢铁股份有限公司的领头下，不少公司以股票价值出现低估为由纷纷推出了流通股股份回购方案。然而，从回购方案的落实来看，只有邯郸钢铁、华海药业和九芝堂三家公司履行了回购，且回购效果整体而言也很不理想。2008年，受全球经济影响，我国股市再次陷入低迷，天音控股和海马股份打响了流通股股份回购的第一枪，市场期待股份回购能够为低迷的股市注入强劲的动力，使股价更能合理的反应公司真实的内在价值。然而，截至本论文终稿日，华海药业仍然没有执行回购，天音控股在执行首期回购后，第二期回购已经过去四个月后仍然无实质回购行动。这些事实反映出一个问题，流通股股份回购在我国资本市场上并未取得应有的市场效果，这种现象背后的原因值得关注。　　 由于流通股回购在我国资本市场刚刚起步，国内不少学者关于股份回购的研究多为早期的国有股回购，内容主要包括股份回购的财务影响等；而关于流通股股份回购的理论研究主要是从回购动因和回购公告的市场反应这两方面入手，其中有定性研究也有实证研究，这些研究成果对本文有很大的启发。但是从流通股股份回购实施效果研究的角度而言，以上研究主要存在两点局限：1)受时间影响，流通股股份回购案例的数据均不够全面，大多为06年底之前，这对研究的全面性和准确性有一定的影响，也使得相关实证研究面临数据不充分的问题；2)关于市场反应的研究，大多为关于回购公告的市场反应，真正的回购执行之后公司股价走势及股票收益率的情况很少。　　 本文立足于流通股股份推出的背景和上市公司所宣称的动机，以“信号传递假说”的“价值低估说”为理论依据，从价值的角度以相对充分、全面的数据为基础，深入研究我国流通股股份回购的实施效果及其影响因素。通过这样的研究，尝试对我国目前阶段的流通股股份回购进行定位，从中发现问题并提出对策与建议，使流通股股份回购真正成为上市公司进行有效“价值管理”的途径。