【摘 要】
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分拆上市作为资产重组的手段在欧美资本市场被广泛运用,但由于监管部门限制,少有境内分拆上市成功案例,2019年底证监会新规发布,明确表示达到一定条件后上市公司可将子公司分拆至境内上市,随后仅一年多,已有超过50家公司或表明分拆意愿、或已披露分拆计划。在境内分拆如火如荼的背景下,分析企业境内分拆上市的成功案例,不仅能填充该研究领域,对后续企业借鉴其经验也具有战略性意义。本文在综述国内外关于分拆上市动因
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分拆上市作为资产重组的手段在欧美资本市场被广泛运用,但由于监管部门限制,少有境内分拆上市成功案例,2019年底证监会新规发布,明确表示达到一定条件后上市公司可将子公司分拆至境内上市,随后仅一年多,已有超过50家公司或表明分拆意愿、或已披露分拆计划。在境内分拆如火如荼的背景下,分析企业境内分拆上市的成功案例,不仅能填充该研究领域,对后续企业借鉴其经验也具有战略性意义。本文在综述国内外关于分拆上市动因和经济后果相关研究成果的基础上,应用资本市场理论,采用规范分析和案例分析相结合的研究方法,以上海电气为研究对象,对分拆上市问题进行案例研究。其研究内容包括三个部分:第一部分是理论分析,即通过归纳,阐述了分拆上市的条件、过程、动因等基本问题;第二部分是案例分析,即首先梳理其从披露预案到正式上市的分拆过程,接着对照已有的研究理论,探讨推动公司选择分拆上市的动因,包括:（1）顺应国家政策,深化国企混改,（2）扩宽融资渠道,缓解融资需求,（3）把握细分市场,维持领先地位,然后研究经济后果,发现随着分拆上市进展,在关键公告日后公司市场价值并未大幅波动,但分拆上市改善了子公司电气风电的治理情况;第三部分是对策建议,即针对该案例,提出了:公司分拆上市要立足于发展战略,要合理选择上市地点以及分拆后要整合资源跟进发展。本文通过对分拆上市问题的案例研究,得出了一定的观点和结论。主要有:企业选择分拆上市可能出于政策、融资需求以及业务发展的推动;分拆上市改善了子公司治理机制,但短期内对公司价值影响较小,公司价值变化可能在长期中体现。
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